DOMANDE E RISPOSTE: Strutturazione aziendale e investimenti

D. Qual è la differenza tra una società a responsabilità limitata e una società in accomandita semplice? 

Una società a responsabilità limitata (Ltd o PLC) è la forma societaria più diffusa in Inghilterra e Galles. Si tratta di un’entità giuridica distinta dai propri proprietari (azionisti) e dai propri amministratori. La responsabilità degli azionisti per i debiti della società è limitata all’importo che hanno versato (o si sono impegnati a versare) per le loro azioni. Una società a responsabilità limitata è disciplinata dal proprio statuto e dal Companies Act 2006. 

Una società a responsabilità limitata (LLP) è una struttura ibrida: possiede la personalità giuridica autonoma e la responsabilità limitata di una società, ma è tassata come una società di persone (il che significa che i soci sono tassati direttamente sugli utili della società di persone, anziché che sia l’entità a pagare l’imposta sulle società). Le LLP sono regolate da un accordo di LLP anziché da uno statuto, e le loro disposizioni interne sono più flessibili e riservate rispetto a quelle di una società di capitali. 

Per gli studi professionali — avvocati, commercialisti, geometri — la LLP è una forma giuridica diffusa poiché combina la trasparenza fiscale con la responsabilità limitata. Per le imprese commerciali, le aziende manifatturiere e le imprese tecnologiche, la società a responsabilità limitata è quasi sempre la scelta più appropriata, soprattutto in considerazione della disponibilità di agevolazioni fiscali per le società e della relativa facilità di attrarre investitori attraverso strutture azionarie. 

La scelta tra le due opzioni dovrebbe essere presa dopo aver consultato attentamente sia i consulenti legali che quelli fiscali. 

D. Che cos’è una struttura di holding e perché dovrei ricorrervi? 

Una struttura di holding prevede la costituzione di una società madre (la ‘holdco’) che detiene le azioni di una o più controllate operative (le ‘opcos’). L’attività commerciale viene svolta attraverso le controllate operative; la holding si colloca al di sopra di esse e ne detiene la proprietà. 

Sono diversi i motivi per cui le imprese adottano una struttura di holding: 

• Protezione del patrimonio — i beni di valore (quali immobili di proprietà, proprietà intellettuale o riserve di liquidità) possono essere detenuti nella società holding o in una controllata separata, al riparo dai rischi commerciali delle società operative. 

• Efficienza fiscale — I dividendi distribuiti da una controllata a una holding sono generalmente esenti dall’imposta sulle società in virtù dell’esenzione per partecipazione sostanziale prevista dalla normativa britannica (a determinate condizioni). Ciò consente di accumulare gli utili a livello di holding prima che vengano reinvestiti altrove. 

• Agevolare gli investimenti e la vendita — è più facile vendere una controllata (cedendone le azioni) o attirare investitori a un determinato livello operativo quando l’attività è strutturata tramite controllate anziché come un’unica società. 

• Flussi di attività multipli — nei casi in cui un’azienda svolga diverse attività distinte, gestirle tramite società controllate separate garantisce una chiara separazione finanziaria e limita la contaminazione incrociata delle responsabilità. 

• Partecipazione del management — Le strutture delle holding facilitano la creazione di programmi di incentivazione per il management (opzioni EMI, azioni di crescita) a livello delle società operative. 

D. Cosa sono l’EIS e il SEIS, e in che modo influiscono sugli investimenti nella mia azienda? 

L’Enterprise Investment Scheme (EIS) e il Seed Enterprise Investment Scheme (SEIS) sono programmi del governo britannico che offrono notevoli agevolazioni fiscali ai privati che investono in piccole imprese e start-up idonee. Sono stati concepiti per incoraggiare gli investimenti azionari in imprese private, riducendo l’onere fiscale a carico dell’investitore su tale investimento. 

Nell'ambito del SEIS (per le società in fase iniziale), gli investitori possono beneficiare di uno sgravio fiscale del 50% sugli investimenti fino a 200.000 sterline per anno fiscale, oltre all’esenzione dall’imposta sulle plusvalenze relative alla vendita di azioni ammissibili. Il regime SEIS è disponibile per le società che raccolgono fino a 250.000 sterline in totale (a determinate condizioni). 

Ai sensi della Valutazione di Impatto Ambientale (EIS) (per le imprese in fase di crescita), gli investitori possono beneficiare di uno sgravio fiscale del 30% sugli investimenti fino a 1 milione di sterline per anno fiscale (o 2 milioni di sterline per le imprese ad alta intensità di conoscenza), oltre a un differimento dell’imposta sulle plusvalenze (CGT) e all’esenzione dalla CGT sulle plusvalenze ammissibili. L’EIS è disponibile per le aziende che raccolgono fino a 12 milioni di sterline in totale (a determinate condizioni). 

Entrambi i programmi prevedono requisiti di ammissibilità dettagliati — relativi alle dimensioni dell’azienda, alla sua anzianità, alle attività commerciali, all’utilizzo dei proventi e al rapporto tra l’investitore e l’azienda. È opportuno richiedere una conferma preventiva all’HMRC prima di promuovere una raccolta fondi come ammissibile ai regimi EIS o SEIS. Le conseguenze della mancata conformità possono includere il recupero delle agevolazioni fiscali concesse agli investitori e un grave danno alla reputazione dell’azienda. 

D. Che cos’è una joint venture e come dovrebbe essere strutturata? 

Una joint venture (JV) è un accordo in base al quale due o più parti uniscono risorse, competenze o capitali per perseguire un obiettivo commerciale comune, pur rimanendo indipendenti l'una dall'altra al di fuori dell'iniziativa. Le joint venture sono comuni nei settori dello sviluppo immobiliare, dell'edilizia, delle licenze tecnologiche, dell'ingresso nei mercati e della ricerca e sviluppo. 

Esistono due forme principali di joint venture: 

Joint venture contrattuale — Le parti stipulano un accordo di joint venture che disciplina le modalità della loro collaborazione e la ripartizione dei costi, dei ricavi e degli utili. Non viene costituita alcuna entità giuridica separata. Questa struttura è più semplice e flessibile, ma può sollevare dubbi in merito alla responsabilità nei confronti di terzi e al trattamento fiscale delle attività condivise. 

Joint venture aziendale — Le parti costituiscono una nuova società (la società di joint venture) che svolge l’attività oggetto della joint venture. Ciascuna parte detiene quote della società di joint venture. Tale struttura garantisce una chiara separazione giuridica dalle altre attività delle parti ed è disciplinata sia dallo statuto della società di joint venture sia da un accordo separato tra gli azionisti. 

L’accordo tra azionisti di una società in joint venture riveste un’importanza fondamentale. Esso dovrebbe disciplinare: la governance e il processo decisionale (comprese le materie riservate che richiedono il consenso di entrambe le parti); gli obblighi di finanziamento; la ripartizione degli utili; le modalità da seguire nel caso in cui una delle parti intenda recedere; la risoluzione delle situazioni di stallo; nonché le conseguenze dell’insolvenza di una delle parti o di un cambio di controllo. 

D. Quali documenti legali sono necessari per avviare una nuova attività? 

I documenti richiesti dipenderanno dalla struttura, dalle dimensioni e dalla natura dell’impresa, ma per la maggior parte delle PMI quanto segue costituisce il quadro normativo minimo che dovrebbe essere in vigore: 

• Statuto societario — tutte le società a responsabilità limitata devono disporre di uno statuto. Lo statuto tipo previsto dal Companies Act 2006 è adeguato per strutture molto semplici, ma dovrebbe essere personalizzato in modo da riflettere le specifiche modalità di governance dell’azienda. 

• Accordo tra azionisti — indispensabile per qualsiasi società con più di un azionista. Regola i rapporti tra gli azionisti, tutela gli interessi delle minoranze e prevede meccanismi per la risoluzione delle controversie e per agevolare le uscite dal capitale. 

• Contratti di prestazione d’opera per gli amministratori — contratti di lavoro (denominati “contratti di prestazione d’opera”) per gli amministratori della società, comprensivi di adeguate clausole restrittive, disposizioni relative alla cessione dei diritti di proprietà intellettuale e obblighi di riservatezza. 

• Contratti di opzione EMI — se si desidera incentivare i dipendenti chiave con partecipazioni azionarie, un programma di incentivi alla gestione aziendale (Enterprise Management Incentive) approvato dall’HMRC richiede contratti di opzione formali e una valutazione concordata con l’HMRC. 

• Termini e condizioni standard — per le aziende che forniscono beni o servizi, disporre di una serie di termini e condizioni redatti in modo adeguato è fondamentale per gestire la responsabilità, i termini di pagamento e la risoluzione delle controversie. 

• Accordi di cessione della proprietà intellettuale — garantire che la proprietà intellettuale creata dai fondatori, dai dipendenti o dai collaboratori sia correttamente ceduta alla società anziché rimanere di proprietà dei singoli.