Selling your shares in a private limited company can be a complex legal process, even when it concerns companies which are not trading. Inaccuracies in the target company’s records can, in particular, lead to delays and complications.
Sin embargo, tomar medidas preparatorias e identificar posibles problemas desde el principio puede ayudar a garantizar que la transacción se desarrolle sin problemas y con eficacia.
This guide outlines key steps and considerations to have when deciding to sell your shares, and the purpose of typical transaction documents.
Pasos y consideraciones clave
1. Reunir a su equipo de negociación
Engaging the right professionals early is crucial. A solicitor will:
- Preparar un pliego de condiciones (que establezca las principales condiciones del acuerdo para ambas partes);
- revisar y preparar los documentos básicos;
- identificar y resolver posibles obstáculos en la venta;
- asesorar sobre los documentos necesarios para la diligencia debida; y
- gestionar la confidencialidad.
Your solicitor will need detailed information about el business, including its nature, assets, sale price, company shares, tax liabilities, and payment structure (e.g, deferred consideration). This helps plan the transaction and flag key issues.
También puede necesitar un contable que le asesore sobre cuestiones financieras y fiscales, incluida la preparación de estados financieros para las acciones existentes . Los abogados suelen colaborar con los contables durante la diligencia debida financiera y pueden sugerir empresas de contabilidad que estén bien versadas en este tipo de transacciones.
2. Su revisión y preparación de los documentos esenciales
Al principio, el abogado del comprador proporcionará a su abogado una amplia gama de preguntas de diligencia debida para que responda. Por lo general, abarcarán aspectos operativos, financieros y jurídicos de la empresa objetivo. Entre los documentos importantes que un comprador espera recibir se incluyen:
a) the company’s current articles of association – you should ensure that these are reflective of the current share structure and that they contienen no obstacles to completion of the share sale;
b) the shareholders’ agreement– if you have a shareholders’ agreement in place, you should review this carefully for provisions which may restrict the sale of shares;
c) the registers which a private limited company is required to maintain and keep at its registered office address or Single Alternative Inspection Ubicación (SAIL) for inspection, including:
- a. register of members: this must be kept up to date to clearly evidence ownership of the shares;
- b. registro de administradores: de nuevo, debe mantenerse actualizado y mostrar los cargos de administrador actuales y anteriores;
- c. register of charges: this notes any charges which the company is subject to, and must be kept up to date; and
- d. registro de personas con control significativo (PSC): se mantiene al día con las personas o entidades que tienen influencia y control significativos sobre la empresa; y
d) certificados de acciones originales.
Organising these documents means that enquiries can be responded to quickly and efficiently. If the above documents are not updated or in place, it is beneficial to be aware of this early on so that your solicitor can suggest ways to overcome any issues or update documents as necessary.
It is also important to note that due to Companies House reforms (under the Economic Crime and Empresa Transparencia Act 2023), there is increased scrutiny on limited company structures to be transparent. Certain aspects have not yet come into force, for example identity verification for directors and PSCs, however it is worth keeping these impending obligations in mind to avoid penalties and any adverse impact on a sale.
3. Preparación de documentos financieros y operativos
Dependiendo de cuál sea (y haya sido anteriormente) la actividad de la empresa, es probable que tenga que preparar otros documentos:
a) Cuentas: deben ser correctas, estar actualizadas y depositadas en el Registro Mercantil cuando proceda;
b) cuentas de gestión, en su caso;
c) key contracts (for example contracts with customers, leases and supply agreements);
d) contratos de los empleados y otros documentos/información relativa a los empleados, incluida la información sobre pensiones;
e) intellectual propiedad ownership evidence – you should consider whether registrable rights are correctly registered, for example;
f) si la empresa posee o arrienda bienes inmuebles, los documentos pertinentes, incluidos planos, contratos de arrendamiento e informes medioambientales;
g) el organigrama del grupo de empresas; y
h) charges, debentures and loan agreements.
Your solicitor can assist you in making sure that these documents are sufficient for the purposes of due diligence. Preparing these early means that you can get ahead of any issues and rectify them, for example correcting and filing company accounts.
Por lo general, cuando hay bienes inmuebles implicados (por ejemplo, si la empresa objetivo es una sociedad instrumental), un abogado inmobiliario trabajará en estrecha colaboración con su abogado corporativo para garantizar que las consultas sobre bienes inmuebles reciban la respuesta adecuada.
4. Comprender el proceso de venta de acciones y recompra de acciones - documentos clave
Pliegos de condiciones
En él se establecen los términos clave del acuerdo desde el principio. Suele abarcar también la confidencialidad y la exclusividad. Disponer de un pliego de condiciones ayuda a centrar la atención de las partes y facilita la negociación.
Diligencia debida
Como vendedor, debe estar preparado para responder a preguntas detalladas sobre la empresa, sus operaciones y sus activos. Suele ser un proceso largo, pero es importante que el comprador tenga una idea clara de la empresa para que pueda tomar una decisión informada sobre la adquisición. El proceso de diligencia debida a menudo continúa mientras se negocia el acuerdo de compra de acciones y el abogado del comprador probablemente tendrá preguntas de seguimiento al revisar lo que se ha proporcionado.
Acuerdo de compra de acciones
This is the primary document and is a legally binding agreement which sets out the terms of the sale, including the sale price, adjustment mechanisms, warranties, indemnities, y restrictive covenants on the seller.
Carta de información
Your solicitor will prepare a disclosure letter on your behalf, qualifying the warranties given in the SPA with statements and exceptions. In the letter, the seller can specify general and specific exceptions to the assurances made by you in the SPA, therefore limiting your liability. For example, if there is a warranty in the SPA along the lines of ‘the Company has never been involved in any litigation’, but the company tiene Si bien es cierto que la información debe ser clara y precisa, los detalles de la misma deben establecerse claramente en la carta de información.
Es importante ser minucioso a la hora de revisar las garantías ofrecidas en el contrato de compraventa para que la carta de información sea lo más completa posible y proteja mejor contra cualquier responsabilidad futura.
Finalización y post finalización
Una vez finalizada la operación, se efectúa el pago y el control de la empresa pasa al comprador. Después de la finalización, será necesario presentar los documentos en el Registro Mercantil, incluidos los cambios en la dirección y los PSC.
You should be cautious of any restrictions in place, for example non-compete clauses in the share purchase agreement which prevent you from taking certain actions. For example, not setting up a similar business in the area which the target company trades.
Su abogado puede guiarle a través de estos pasos y sugerirle soluciones prácticas para su realización.
5. 5. Gestión de riesgos
El objetivo de la inclusión de garantías y declaraciones del vendedor en el contrato de compraventa es, por lo general, que el comprador transfiera parte del riesgo de la compra de las acciones al vendedor.
Como vendedor, es esencial que su abogado limite este riesgo en la medida de lo posible. Su abogado tendrá esto muy en cuenta a lo largo de la negociación de los documentos de la transacción y tratará de garantizar que:
- está revelando adecuadamente contra garantías en el SPA;
- el alcance de las garantías se limita cuando procede (por ejemplo, una garantía to the best of your knowledge)
El contrato de compraventa contiene cláusulas relativas a las posibles reclamaciones de garantía del comprador, como las siguientes:
- un plazo determinado a partir de la finalización en el que un comprador puede presentar una reclamación, por ejemplo, 12 meses a partir de la finalización;
- la forma en que el comprador debe notificar al vendedor una reclamación;
- the maximum possible financial level of a claim (and claims together); and
- el nivel financiero mínimo posible para cada siniestro.
Como vendedor, preparar y revisar cuidadosamente la información y los documentos de la empresa desde el principio refrescará su conocimiento de las actividades actuales y anteriores de la empresa, especialmente como accionista existente . Por lo tanto, estará en mejor posición para considerar los términos de los documentos de la transacción y asegurarse de que se notifiquen a su abogado todas las circunstancias que deben revelarse.
Cómo podemos ayudarle
En Ronald Fletcher Baker, tenemos años de experiencia en ayudar a los clientes a vender sus acciones en el sector del capital privado .
We are well versed in guiding clients through the entire transaction process clearly at each stage and ensuring that the structure of the deal and its terms are in our clients’ best interests.
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Si está pensando en vender sus acciones, póngase en contacto con Olivia Crolla, abogada asociada: o.crolla@rfblegal.co.uk to discuss your requirements.
Olivia Crolla
Abogado asociado
