Hisse Alımı Agreements (SPAs) are essential documents that govern the private sale and purchase of shares in a company. Increasingly, these agreements include earn-out mechanisms, which, while valuable, often lead to disputes regarding their interpretation and enforcement.
Hisse Alım Sözleşmelerindeki Kazanç Payları Nedir?
Earn-out provisions are frequently included in SPAs to align the interests of buyers and sellers, especially in cases where the selling shareholder remains as a director and continues working for the company post-sale.
Tipik olarak, bir kazanç yapısı, alıcının tamamlandığında başlangıçta sabit bir miktar ödemesini ve hedef şirketin önceden tanımlanmış kilometre taşlarını karşılamasına bağlı olarak daha fazla ödeme yapmasını içerir. Bu kilometre taşları genellikle gelir hedefleri, EBITA eşikleri veya diğer temel performans göstergeleri (KPI'lar) ile ilgilidir.
Bir kazanç maddesinin dahil edilmesi her iki tarafa da fayda sağlayabilir:
(a) hedef şirketin hedeflerini aşması halinde satıcıya değer iadesi yapılması ve
(b) incentivising seller stakeholders to remain involved and committed to the performance of the business even after the completion of the sale.
Earn-out Anlaşmazlıklarının Yaygın Nedenleri
Earn-out anlaşmazlıkları genellikle birkaç ortak faktörden kaynaklanmaktadır:
İfadelerdeki Belirsizlik: Vague or poorly defined terms can lead to disagreements over whether the conditions of the earn-out provision have been met. For instance, disputes frequently arise over the definition of key financial metrics, the accounting standards to be used, and the specific methodology for calculating the earn-out.
Tamamlama Sonrası Operasyonel Kontrol: Disputes may also arise concerning how the company is managed after the acquisition. Sellers may argue that the buyer has taken—or failed to take—actions that undermine the achievement of earn-out targets, either deliberately or negligently. On the other hand, buyers may assert that their management decisions, even if they negatively impact the earn-out, are within their rights and in the best interest of the business. For example, a significant change in the company’s business strategy could impact performance metrics.
Finansal Raporlamaya İlişkin Anlaşmazlıklar: Kazanç ödemeleri genellikle finansal performansa bağlı olduğundan, kaçınılmaz olarak finansal raporlama konusunda anlaşmazlıklar ortaya çıkmaktadır. Bu, gelirin muhasebeleştirilmesi, maliyet tahsisi ve olağanüstü kalemler için düzeltmeler gibi konuları içerir. Tartışmalar genellikle uygunsuz muhasebe ilkelerinin benimsenip benimsenmediği ve dolayısıyla şirketin performansının yanlış gösterilip gösterilmediği etrafında dönmektedir.
Zamanlama of Earn-out Payments: The timing of earn-out calculations and payments is another area of contention. Disputes can arise over when the earn-out period begins, how long it lasts, and when payments are due.
Earn-out Anlaşmazlıkları Nasıl Önlenir?
Kazanç anlaşmazlığı riskini azaltmak için aşağıdaki adımları göz önünde bulundurun:
Açık ve Kesin Taslak Hazırlama: Ensure that the SPA contains clear and detailed drafting. All key terms, including financial metrics, calculation methods, accounting standards, and timelines, should be clearly defined. Where possible, include illustrative examples to show how the earn-out will be calculated.
Üçüncü Taraf İnceleme ve Denetimi: To avoid disputes over financial calculations, the SPA could prescribe an independent third-party auditor to review the company’s financial statements used to calculate the earn-out. Independent verification often provides both parties with greater confidence in the accuracy of the calculations.
Tamamlama Sonrası Kontrolün Ele Alınması: SPA, özellikle satıcının sürece dahil olmaya devam etmesi halinde, şirketin tamamlanma sonrasında nasıl yönetileceğini ele almalıdır. Karar verme yetkisi ve operasyonel kontrol için açık kurallar belirlemek, kazançları etkileyebilecek eylemler konusundaki anlaşmazlıkları önlemeye yardımcı olabilir.
Yönetişim Mekanizmalarının Oluşturulması: Including specific governance mechanisms in the SPA, such as an earn-out committee to oversee the achievement of earn-out targets, can foster transparency and communication, helping to mitigate potential disputes.
Uyuşmazlık Çözümü Mechanisms: Incorporate specific dispute resolution mechanisms within the SPA, such as mandatory mediation, tahkim, or the involvement of experts. These measures can provide a more efficient and cost-effective way to resolve earn-out disputes.
Hisse Alım Sözleşmesi Uyuşmazlık Davası: Bize Ulaşın
If you need advice or assistance with navigating disputes related to share purchase agreements, including those concerning earn-out provisions, please contact Ortak Jonathan Chan at j.chan@rfblegal.co.uk.
Jonathan Chan
Dava Ortağı
