Os acordos de compra e venda de ac\u00e7\u00f5es (SPA) s\u00e3o documentos essenciais que regem a compra e venda privada de ac\u00e7\u00f5es de uma empresa. Cada vez mais, estes acordos incluem mecanismos de earn-out, que, embora valiosos, conduzem frequentemente a lit\u00edgios quanto \u00e0 sua interpreta\u00e7\u00e3o e aplica\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n
As cl\u00e1usulas de aquisi\u00e7\u00e3o s\u00e3o frequentemente inclu\u00eddas nos contratos de compra e venda para alinhar os interesses dos compradores e vendedores, especialmente nos casos em que o acionista vendedor permanece como administrador e continua a trabalhar para a empresa ap\u00f3s a venda. <\/p>\n\n\n\n
Normalmente, uma estrutura de \"earn-out\" implica que o comprador pague um montante fixo inicial aquando da conclus\u00e3o da opera\u00e7\u00e3o, com pagamentos adicionais dependentes do facto de a empresa-alvo atingir marcos predefinidos. Estes marcos referem-se frequentemente a objectivos de receitas, limiares de EBITA ou outros indicadores-chave de desempenho (KPI). <\/p>\n\n\n\n
A inclus\u00e3o de uma cl\u00e1usula de earn-out pode beneficiar ambas as partes: <\/p>\n\n\n\n
(a) devolver o valor ao vendedor se a empresa-alvo exceder os seus objectivos, e <\/p>\n\n\n\n
(b) Incentivar as partes interessadas do vendedor a permanecerem envolvidas e empenhadas no desempenho da empresa, mesmo ap\u00f3s a conclus\u00e3o da venda. <\/p>\n\n\n\n
Os lit\u00edgios relativos a ganhos de capital resultam frequentemente de v\u00e1rios factores comuns: <\/p>\n\n\n\n
Ambiguidade na reda\u00e7\u00e3o:<\/strong> Termos vagos ou mal definidos podem levar a desacordos sobre se as condi\u00e7\u00f5es da provis\u00e3o de earn-out foram cumpridas. Por exemplo, surgem frequentemente lit\u00edgios sobre a defini\u00e7\u00e3o dos principais par\u00e2metros financeiros, as normas contabil\u00edsticas a utilizar e a metodologia espec\u00edfica para o c\u00e1lculo do \"earn-out\". <\/p>\n\n\n\n Controlo Operacional P\u00f3s-Conclus\u00e3o:<\/strong> Podem tamb\u00e9m surgir lit\u00edgios relativamente \u00e0 forma como a empresa \u00e9 gerida ap\u00f3s a aquisi\u00e7\u00e3o. Os vendedores podem argumentar que o comprador tomou - ou n\u00e3o tomou - medidas que prejudicam a realiza\u00e7\u00e3o dos objectivos do earn-out, deliberadamente ou por neglig\u00eancia. Por outro lado, os compradores podem afirmar que as suas decis\u00f5es de gest\u00e3o, mesmo que afectem negativamente o earn-out, est\u00e3o dentro dos seus direitos e no melhor interesse da empresa. Por exemplo, uma mudan\u00e7a significativa na estrat\u00e9gia comercial da empresa poderia afetar os indicadores de desempenho. <\/p>\n\n\n\n Desacordos sobre o relato financeiro:<\/strong> Uma vez que os pagamentos de \"earn-out\" est\u00e3o muitas vezes ligados ao desempenho financeiro, surgem inevitavelmente lit\u00edgios sobre a informa\u00e7\u00e3o financeira. Isto inclui quest\u00f5es como o reconhecimento de receitas, a afeta\u00e7\u00e3o de custos e os ajustamentos para rubricas extraordin\u00e1rias. Os argumentos giram frequentemente em torno da quest\u00e3o de saber se foram adoptados princ\u00edpios contabil\u00edsticos inadequados, deturpando assim o desempenho da empresa. <\/p>\n\n\n\n Calend\u00e1rio dos pagamentos de aquisi\u00e7\u00e3o:<\/strong> A calendariza\u00e7\u00e3o dos c\u00e1lculos e pagamentos do earn-out \u00e9 outra \u00e1rea de conten\u00e7\u00e3o. Podem surgir lit\u00edgios sobre quando come\u00e7a o per\u00edodo de earn-out, quanto tempo dura e quando s\u00e3o devidos os pagamentos. <\/p>\n\n\n\n Para reduzir o risco de lit\u00edgios relativos a ganhos, considere os seguintes passos: <\/p>\n\n\n\n Reda\u00e7\u00e3o clara e precisa:<\/strong> Ensure that the SPA contains clear and detailed drafting. All key terms, including financial metrics, calculation methods, accounting standards, and timelines, should be clearly defined. Where possible, include illustrative examples to show how the earn-out vontade<\/a> be calculated. <\/p>\n\n\n\n Revis\u00e3o e auditoria por terceiros:<\/strong> Para evitar lit\u00edgios sobre os c\u00e1lculos financeiros, o CCV pode prescrever que um auditor independente reveja as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras da empresa utilizadas para calcular o \"earn-out\". A verifica\u00e7\u00e3o independente proporciona frequentemente a ambas as partes uma maior confian\u00e7a na exatid\u00e3o dos c\u00e1lculos. <\/p>\n\n\n\n Abordagem do controlo p\u00f3s-conclus\u00e3o:<\/strong> O CCV deve abordar a forma como a empresa ser\u00e1 gerida ap\u00f3s a conclus\u00e3o da opera\u00e7\u00e3o, em especial se o vendedor continuar envolvido. O estabelecimento de orienta\u00e7\u00f5es claras em mat\u00e9ria de autoridade de decis\u00e3o e de controlo operacional pode ajudar a evitar lit\u00edgios sobre ac\u00e7\u00f5es que possam ter impacto sobre o pr\u00e9mio. <\/p>\n\n\n\n Cria\u00e7\u00e3o de mecanismos de governa\u00e7\u00e3o:<\/strong> A inclus\u00e3o de mecanismos de governa\u00e7\u00e3o espec\u00edficos no CCV, tais como um comit\u00e9 de earn-out para supervisionar a realiza\u00e7\u00e3o dos objectivos de earn-out, pode promover a transpar\u00eancia e a comunica\u00e7\u00e3o, ajudando a mitigar potenciais lit\u00edgios. <\/p>\n\n\n\n Resolu\u00e7\u00e3o de lit\u00edgios<\/a> Mechanisms:<\/strong> Incorporar mecanismos espec\u00edficos de resolu\u00e7\u00e3o de lit\u00edgios no SPA, como a media\u00e7\u00e3o obrigat\u00f3ria, a arbitragem ou o envolvimento de peritos. Estas medidas podem proporcionar uma forma mais eficiente e econ\u00f3mica de resolver lit\u00edgios relativos a ganhos de capital. <\/p>\n\n\n\n Se necessitar de aconselhamento ou assist\u00eancia na resolu\u00e7\u00e3o de lit\u00edgios relacionados com acordos de compra de ac\u00e7\u00f5es, incluindo os relativos a cl\u00e1usulas de earn-out, contacte S\u00f3cio Jonathan Chan<\/a> em j.chan@rfblegal.co.uk<\/a>.\u00a0<\/p>","protected":false},"author":5,"featured_media":5457,"parent":0,"menu_order":0,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"footnotes":""},"categories":[62,65],"tags":[81],"class_list":["post-5456","insight","type-insight","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-commercial-litigation","category-corporate","tag-litigation-team-dj"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\tComo evitar lit\u00edgios sobre ganhos de capital<\/em><\/strong>\u00a0<\/h2>\n\n\n\n
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