Os acordos de compra e venda de ac\u00e7\u00f5es (SPA) s\u00e3o documentos essenciais que regem a compra e venda privada de ac\u00e7\u00f5es de uma empresa. Cada vez mais, estes acordos incluem mecanismos de earn-out, que, embora valiosos, conduzem frequentemente a lit\u00edgios quanto \u00e0 sua interpreta\u00e7\u00e3o e aplica\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n
As cl\u00e1usulas de aquisi\u00e7\u00e3o s\u00e3o frequentemente inclu\u00eddas nos contratos de compra e venda para alinhar os interesses dos compradores e vendedores, especialmente nos casos em que o acionista vendedor permanece como administrador e continua a trabalhar para a empresa ap\u00f3s a venda. <\/p>\n\n\n\n
Normalmente, uma estrutura de \"earn-out\" implica que o comprador pague um montante fixo inicial aquando da conclus\u00e3o da opera\u00e7\u00e3o, com pagamentos adicionais dependentes do facto de a empresa-alvo atingir marcos predefinidos. Estes marcos referem-se frequentemente a objectivos de receitas, limiares de EBITA ou outros indicadores-chave de desempenho (KPI). <\/p>\n\n\n\n
A inclus\u00e3o de uma cl\u00e1usula de earn-out pode beneficiar ambas as partes: <\/p>\n\n\n\n
(a) devolver o valor ao vendedor se a empresa-alvo exceder os seus objectivos, e <\/p>\n\n\n\n
(b) Incentivar as partes interessadas do vendedor a permanecerem envolvidas e empenhadas no desempenho da empresa, mesmo ap\u00f3s a conclus\u00e3o da venda. <\/p>\n\n\n\n
Os lit\u00edgios relativos a ganhos de capital resultam frequentemente de v\u00e1rios factores comuns: <\/p>\n\n\n\n
Ambiguidade na reda\u00e7\u00e3o:<\/strong> Termos vagos ou mal definidos podem levar a desacordos sobre se as condi\u00e7\u00f5es da provis\u00e3o de earn-out foram cumpridas. Por exemplo, surgem frequentemente lit\u00edgios sobre a defini\u00e7\u00e3o dos principais par\u00e2metros financeiros, as normas contabil\u00edsticas a utilizar e a metodologia espec\u00edfica para o c\u00e1lculo do \"earn-out\". <\/p>\n\n\n\n Controlo Operacional P\u00f3s-Conclus\u00e3o:<\/strong> Podem tamb\u00e9m surgir lit\u00edgios relativamente \u00e0 forma como a empresa \u00e9 gerida ap\u00f3s a aquisi\u00e7\u00e3o. Os vendedores podem argumentar que o comprador tomou - ou n\u00e3o tomou - medidas que prejudicam a realiza\u00e7\u00e3o dos objectivos do earn-out, deliberadamente ou por neglig\u00eancia. Por outro lado, os compradores podem afirmar que as suas decis\u00f5es de gest\u00e3o, mesmo que afectem negativamente o earn-out, est\u00e3o dentro dos seus direitos e no melhor interesse da empresa. Por exemplo, uma mudan\u00e7a significativa na estrat\u00e9gia comercial da empresa poderia afetar os indicadores de desempenho. <\/p>\n\n\n\n Desacordos sobre o relato financeiro:<\/strong> Uma vez que os pagamentos de \"earn-out\" est\u00e3o muitas vezes ligados ao desempenho financeiro, surgem inevitavelmente lit\u00edgios sobre a informa\u00e7\u00e3o financeira. Isto inclui quest\u00f5es como o reconhecimento de receitas, a afeta\u00e7\u00e3o de custos e os ajustamentos para rubricas extraordin\u00e1rias. Os argumentos giram frequentemente em torno da quest\u00e3o de saber se foram adoptados princ\u00edpios contabil\u00edsticos inadequados, deturpando assim o desempenho da empresa. <\/p>\n\n\n\n Calend\u00e1rio dos pagamentos de aquisi\u00e7\u00e3o:<\/strong> A calendariza\u00e7\u00e3o dos c\u00e1lculos e pagamentos do earn-out \u00e9 outra \u00e1rea de conten\u00e7\u00e3o. Podem surgir lit\u00edgios sobre quando come\u00e7a o per\u00edodo de earn-out, quanto tempo dura e quando s\u00e3o devidos os pagamentos. <\/p>\n\n\n\n Para reduzir o risco de lit\u00edgios relativos a ganhos, considere os seguintes passos: <\/p>\n\n\n\n Reda\u00e7\u00e3o clara e precisa:<\/strong> Assegurar que o CCV cont\u00e9m uma reda\u00e7\u00e3o clara e pormenorizada. Todos os termos-chave, incluindo os par\u00e2metros financeiros, os m\u00e9todos de c\u00e1lculo, as normas contabil\u00edsticas e os prazos, devem ser claramente definidos. Sempre que poss\u00edvel, incluir exemplos ilustrativos para mostrar como ser\u00e1 calculado o earn-out. <\/p>\n\n\n\n Revis\u00e3o e auditoria por terceiros:<\/strong> Para evitar lit\u00edgios sobre os c\u00e1lculos financeiros, o CCV pode prescrever que um auditor independente reveja as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras da empresa utilizadas para calcular o \"earn-out\". A verifica\u00e7\u00e3o independente proporciona frequentemente a ambas as partes uma maior confian\u00e7a na exatid\u00e3o dos c\u00e1lculos. <\/p>\n\n\n\n Abordagem do controlo p\u00f3s-conclus\u00e3o:<\/strong> O CCV deve abordar a forma como a empresa ser\u00e1 gerida ap\u00f3s a conclus\u00e3o da opera\u00e7\u00e3o, em especial se o vendedor continuar envolvido. O estabelecimento de orienta\u00e7\u00f5es claras em mat\u00e9ria de autoridade de decis\u00e3o e de controlo operacional pode ajudar a evitar lit\u00edgios sobre ac\u00e7\u00f5es que possam ter impacto sobre o pr\u00e9mio. <\/p>\n\n\n\n Cria\u00e7\u00e3o de mecanismos de governa\u00e7\u00e3o:<\/strong> A inclus\u00e3o de mecanismos de governa\u00e7\u00e3o espec\u00edficos no CCV, tais como um comit\u00e9 de earn-out para supervisionar a realiza\u00e7\u00e3o dos objectivos de earn-out, pode promover a transpar\u00eancia e a comunica\u00e7\u00e3o, ajudando a mitigar potenciais lit\u00edgios. <\/p>\n\n\n\n Mecanismos de resolu\u00e7\u00e3o de lit\u00edgios:<\/strong> Incorporar mecanismos espec\u00edficos de resolu\u00e7\u00e3o de lit\u00edgios no SPA, como a media\u00e7\u00e3o obrigat\u00f3ria, a arbitragem ou o envolvimento de peritos. Estas medidas podem proporcionar uma forma mais eficiente e econ\u00f3mica de resolver lit\u00edgios relativos a ganhos de capital. <\/p>\n\n\n\n Se necessitar de aconselhamento ou assist\u00eancia na resolu\u00e7\u00e3o de lit\u00edgios relacionados com acordos de compra de ac\u00e7\u00f5es, incluindo os relativos a cl\u00e1usulas de earn-out, contacte S\u00f3cio Jonathan Chan<\/a> em j.chan@rfblegal.co.uk<\/a>.\u00a0<\/p>","protected":false},"author":5,"featured_media":5457,"parent":0,"menu_order":0,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"footnotes":""},"categories":[62,65],"tags":[81],"class_list":["post-5456","insight","type-insight","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-commercial-litigation","category-corporate","tag-litigation-team-dj"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"yoast_head":"\nComo evitar lit\u00edgios sobre ganhos de capital<\/em><\/strong>\u00a0<\/h2>\n\n\n\n
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