{"id":8909,"date":"2026-03-20T14:52:42","date_gmt":"2026-03-20T14:52:42","guid":{"rendered":"https:\/\/rfblegal.co.uk\/?post_type=insight&#038;p=8909"},"modified":"2026-04-07T11:30:11","modified_gmt":"2026-04-07T11:30:11","slug":"pactes-dactionnaires-pourquoi-chaque-entreprise-doit-en-avoir-un-et-ce-quil-doit-contenir","status":"publish","type":"insight","link":"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/perspectives\/pactes-dactionnaires-pourquoi-chaque-entreprise-doit-en-avoir-un-et-ce-quil-doit-contenir\/","title":{"rendered":"Pactes d'actionnaires - Pourquoi chaque entreprise doit en avoir un - et ce qu'il doit contenir\u00a0\u00a0"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Le pacte d'actionnaires est l'un des documents juridiques les plus importants pour une entreprise. Pourtant, c'est l'un des plus fr\u00e9quemment n\u00e9glig\u00e9s, en particulier par les jeunes entreprises et les entreprises en phase de d\u00e9marrage, o\u00f9 les fondateurs estiment souvent qu'un accord juridique formel n'est pas n\u00e9cessaire entre des personnes qui se connaissent et se font confiance.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">That view, however understandable, is mistaken&nbsp;when considering the implications of a comprehensive agreement. A shareholders&#8217; agreement does not reflect a lack of trust between co-founders or co-investors. On the contrary, it is an act of professionalism and foresight: a document that protects all parties, aligns their expectations, and provides a clear and agreed framework for the most important decisions a company <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/perspectives\/un-testament-peut-il-annuler-mes-accords-anterieurs\/\">va<\/a> face \u2014 including what happens if things go wrong.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Without a shareholders&#8217; agreement, the rights and obligations of shareholders are governed solely by the company&#8217;s Articles of Association and by the Companies Act 2006. While the Act provides a basic legal framework, its <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/perspectives\/pret-relais-en-souffrance-que-se-passe-t-il-si-vous-ne-pouvez-pas-rembourser-un-pret-relais-a-temps\/\">default<\/a> rules were not designed with the specific circumstances of your company or your shareholder relationships in mind. They are generic, inflexible, and&nbsp;frequently&nbsp;inadequate for the needs of a&nbsp;closely-held&nbsp;business.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce guide explique ce qu'est une convention d'actionnaires, pourquoi elle est importante, ce qu'elle doit contenir et comment Ronald Fletcher Baker LLP peut vous aider \u00e0 mettre en place les bonnes protections.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>1.  Qu'est-ce qu'un pacte d'actionnaires ?<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A shareholders&#8217; agreement is a private contract between some or&nbsp;all of&nbsp;the shareholders of a company, usually also signed by the company itself. Unlike the Articles of Association \u2014 which are a public document filed at Companies&nbsp;House&nbsp;and which bind all shareholders as a matter of <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/services\/droit-des-affaires\/entreprise-entreprise\/\">company law<\/a> \u2014 a shareholders&#8217; agreement is confidential. Its terms are not available to the public, to competitors, or to third parties.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L'accord compl\u00e8te et (dans certaines limites) remplace les statuts en d\u00e9finissant les droits, obligations et protections sp\u00e9cifiques dont les actionnaires ont convenu entre eux. Il traite de questions qui ne sont pas couvertes par les statuts ou pour lesquelles la position statutaire par d\u00e9faut n'est pas adapt\u00e9e \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 concern\u00e9e et aux droits et r\u00e9glementations de ses actionnaires.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un pacte d'actionnaires bien r\u00e9dig\u00e9 est adapt\u00e9 \u00e0 la situation de chaque entreprise. Il refl\u00e8te la nature de l'entreprise, le nombre et le type d'actionnaires, la structure de la propri\u00e9t\u00e9, tout accord d'investissement et les objectifs commerciaux des parties. Il n'existe pas deux pactes d'actionnaires identiques - et tout pacte qui semble \u00eatre un \u2019mod\u00e8le standard\u2019 doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 avec prudence.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Un pacte d'actionnaires contre les statuts<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<ol start=\"1\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Les statuts sont un document public, d\u00e9pos\u00e9 \u00e0 la Companies House et accessible \u00e0 tous.&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<ol start=\"2\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Un pacte d'actionnaires est priv\u00e9 et confidentiel - ses termes ne sont connus que des parties.&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<ol start=\"3\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Les statuts lient tous les actionnaires en vertu du droit des soci\u00e9t\u00e9s ; une convention d'actionnaires n'engage que ceux qui la signent.&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<ol start=\"4\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Les statuts peuvent \u00eatre modifi\u00e9s par un vote des actionnaires (une r\u00e9solution sp\u00e9ciale) ; un pacte d'actionnaires requiert g\u00e9n\u00e9ralement un consentement unanime pour modifier les principales clauses.&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<ol start=\"5\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Les deux documents doivent \u00eatre r\u00e9dig\u00e9s conjointement afin d'\u00e9viter toute incoh\u00e9rence.&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>2.  Pourquoi votre entreprise en a-t-elle besoin ?<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La r\u00e9ponse courte est la suivante : parce que des litiges surviennent - m\u00eame entre des personnes qui partent avec les meilleures intentions - et parce que les questions abord\u00e9es par un pacte d'actionnaires se poseront \u00e0 un moment ou \u00e0 un autre pour toutes les entreprises, qu'il s'agisse d'un actionnaire qui souhaite partir, d'un fondateur qui perd son engagement dans l'entreprise, d'un investisseur qui cherche \u00e0 se retirer ou d'une impasse entre des actionnaires \u00e9gaux sur une d\u00e9cision cruciale.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Consid\u00e9rons les sc\u00e9narios suivants, qui se produisent tous r\u00e9guli\u00e8rement dans la pratique :&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Situations courantes o\u00f9 l'absence de pacte d'actionnaires pose de graves probl\u00e8mes :<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<ul start=\"6\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Deux actionnaires \u00e9gaux (50\/50) sont en d\u00e9saccord fondamental sur une d\u00e9cision commerciale majeure et aucun ne peut mettre l'autre en minorit\u00e9 - l'entreprise se trouve dans une impasse sans aucun m\u00e9canisme pour la r\u00e9soudre.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Le fondateur quitte l'entreprise - ou est invit\u00e9 \u00e0 la quitter - mais conserve toutes ses actions, continuant ainsi \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier du succ\u00e8s de l'entreprise sans y contribuer.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Un actionnaire d\u00e9c\u00e8de inopin\u00e9ment et ses actions sont transmises \u00e0 un membre de sa famille qui n'a aucun lien avec l'entreprise ni aucun int\u00e9r\u00eat dans celle-ci.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Un actionnaire propose de vendre ses actions \u00e0 un tiers - potentiellement un concurrent - et les autres actionnaires n'ont pas le droit de l'en emp\u00eacher.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>L'entreprise a besoin d'investissements suppl\u00e9mentaires, mais les actionnaires ne parviennent pas \u00e0 se mettre d'accord sur la dilution des participations existantes ou sur les conditions d'entr\u00e9e d'un nouvel investisseur.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Un actionnaire qui part travailler pour un concurrent emporte avec lui des contacts cl\u00e9s et des informations confidentielles, sans qu'aucune restriction contractuelle n'ait \u00e9t\u00e9 mise en place.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Les actionnaires minoritaires sont opprim\u00e9s par les d\u00e9cisions de la majorit\u00e9 - par exemple, le refus de payer des dividendes alors que les actionnaires majoritaires extraient de la valeur par le biais des salaires.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans chacune de ces situations, un pacte d'actionnaires soigneusement r\u00e9dig\u00e9 - et conclu d\u00e8s le d\u00e9part - aurait permis d'\u00e9viter le litige ou aurait fourni un m\u00e9canisme contractuel clair pour le r\u00e9soudre.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le co\u00fbt de la r\u00e9daction d'un pacte d'actionnaires au d\u00e9part ne repr\u00e9sente invariablement qu'une petite fraction du co\u00fbt de la r\u00e9solution a posteriori d'un litige entre actionnaires - qui peut atteindre des dizaines ou des centaines de milliers de livres en frais juridiques, en temps de gestion et en perte de valeur pour l'entreprise.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>3.  Que contient un bon pacte d'actionnaires ?<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">The contents of a shareholders&#8217; agreement will vary depending on the company and its circumstances. However, a well-drafted agreement for a private <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/perspectives\/un-guide-pour-preparer-la-vente-de-vos-actions-dans-une-societe-a-responsabilite-limitee-surtout-lorsque-vous-envisagez-de-vendre-des-actions\/\">limited company<\/a> will typically address the following key areas:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>1<\/strong>:<strong> Capital social et actionnariat<\/strong>&nbsp;<\/td><td>L'accord doit indiquer le capital social actuel de la soci\u00e9t\u00e9, les cat\u00e9gories d'actions \u00e9mises et la participation de chaque partie. Il peut \u00e9galement r\u00e9glementer comment et quand de nouvelles actions peuvent \u00eatre \u00e9mises, et \u00e0 quelles conditions - y compris les droits de pr\u00e9emption (voir ci-dessous).<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>2<\/strong>: <strong>Gestion et prise de d\u00e9cision<\/strong>&nbsp;<\/td><td>L'accord d\u00e9finit les modalit\u00e9s de gestion de l'entreprise, notamment la composition du conseil d'administration, les modalit\u00e9s de nomination et de r\u00e9vocation des administrateurs, les droits de vote au niveau du conseil d'administration et les d\u00e9cisions qui doivent \u00eatre approuv\u00e9es par les actionnaires. Il s'agit de l'un des aspects les plus importants de tout pacte d'actionnaires, car il r\u00e9git la mani\u00e8re dont le pouvoir est exerc\u00e9 au sein de la soci\u00e9t\u00e9.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>3<\/strong>: <strong>Questions r\u00e9serv\u00e9es<\/strong>&nbsp;&nbsp;<\/td><td>Les questions r\u00e9serv\u00e9es sont des d\u00e9cisions trop importantes pour \u00eatre prises par les administrateurs ou par un vote \u00e0 la majorit\u00e9 ordinaire - et qui requi\u00e8rent donc le consentement d'une majorit\u00e9 d\u00e9finie d'actionnaires (ou, dans certains cas, l'unanimit\u00e9). Une liste bien r\u00e9dig\u00e9e de questions r\u00e9serv\u00e9es est essentielle pour prot\u00e9ger les actionnaires minoritaires et leur \u00e9viter de se voir imposer des d\u00e9cisions importantes. Les questions r\u00e9serv\u00e9es les plus courantes sont : l'\u00e9mission de nouvelles actions, l'endettement important, les acquisitions ou les cessions d\u00e9passant un certain seuil, la modification des statuts, la modification de la nature de l'activit\u00e9 et l'approbation du budget annuel.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>4<\/strong>: <strong>Politique de dividende<\/strong>&nbsp;<\/td><td>L'accord peut sp\u00e9cifier une politique de dividendes - par exemple, qu'un pourcentage d\u00e9fini des b\u00e9n\u00e9fices distribuables sera vers\u00e9 sous forme de dividendes au cours de chaque exercice, sous r\u00e9serve des besoins de l'entreprise. En l'absence de politique de dividendes, la majorit\u00e9 peut d\u00e9cider de conserver tous les b\u00e9n\u00e9fices au sein de l'entreprise, ce qui pourrait emp\u00eacher les actionnaires minoritaires de rentabiliser leur investissement.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>5<\/strong>: <strong>Droits de pr\u00e9emption sur les transferts d'actions<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Les droits de pr\u00e9emption exigent qu'un actionnaire qui souhaite vendre ses actions les propose d'abord aux actionnaires existants (au prorata de leur participation) avant de les vendre \u00e0 un tiers. Les actionnaires existants sont ainsi prot\u00e9g\u00e9s contre le fait de d\u00e9couvrir que leur coll\u00e8gue actionnaire a vendu \u00e0 un tiers - potentiellement un concurrent ou un investisseur ind\u00e9sirable - sans qu'ils le sachent ou y consentent. Les droits de pr\u00e9emption constituent une disposition standard et fondamentale de tout pacte d'actionnaires.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>6<\/strong>: <strong>Transferts autoris\u00e9s<\/strong>&nbsp;<\/td><td>L'accord doit pr\u00e9ciser les circonstances dans lesquelles les actions peuvent \u00eatre transf\u00e9r\u00e9es sans d\u00e9clencher de droits de pr\u00e9emption - par exemple, \u00e0 des membres de la famille, \u00e0 des fiduciaires du trust familial d'un actionnaire ou \u00e0 une soci\u00e9t\u00e9 holding. C'est ce qu'on appelle les \u2018transferts autoris\u00e9s\u2019. Le champ d'application des transferts autoris\u00e9s doit \u00eatre soigneusement examin\u00e9 afin de s'assurer qu'il ne permet pas aux actions de passer entre les mains de tiers non d\u00e9sir\u00e9s.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>7<\/strong>: <strong>Droits de l'homme<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Les droits d'entra\u00eenement permettent \u00e0 une majorit\u00e9 d'actionnaires (g\u00e9n\u00e9ralement les d\u00e9tenteurs d'un pourcentage d\u00e9termin\u00e9, comme 75%) d'exiger des autres actionnaires qu'ils vendent leurs actions aux m\u00eames conditions lorsque la majorit\u00e9 souhaite vendre l'ensemble de l'entreprise. Sans droits de sortie, une petite minorit\u00e9 peut retarder la vente de la soci\u00e9t\u00e9 en refusant d'y participer, ce qui peut r\u00e9duire \u00e0 n\u00e9ant la valeur de la transaction pour la majorit\u00e9. Les droits d'entra\u00eenement garantissent que la majorit\u00e9 est en mesure de livrer 100% des actions de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 un acheteur.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>8<\/strong>: <strong>Droits d'auteur<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Les droits de sortie conjointe sont le pendant des droits d'entra\u00eenement : ils prot\u00e8gent les actionnaires minoritaires en exigeant que, si un actionnaire majoritaire (ou un groupe d'actionnaires) vend ses actions \u00e0 un tiers, la minorit\u00e9 doit avoir le droit de participer \u00e0 la vente dans les m\u00eames conditions et au m\u00eame prix. Sans droits de sortie, un actionnaire majoritaire pourrait vendre \u00e0 un acheteur qui laisserait alors la minorit\u00e9 bloqu\u00e9e avec un nouveau coactionnaire potentiellement ind\u00e9sirable.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>9<\/strong>: <strong>Dispositions relatives aux bons et mauvais d\u00e9parts<\/strong>&nbsp;<\/td><td>These provisions deal with what happens to a shareholder&#8217;s shares when they leave the company \u2014 whether by resignation, dismissal, retirement,&nbsp;death&nbsp;or incapacity. A &#8216;good leaver&#8217; (typically someone who leaves for reasons beyond their control, such as death, ill health, or <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/services\/droit-des-personnes\/lemploi\/redondance\/\">redundancy<\/a>) will usually be entitled to receive fair value for their shares. A &#8216;bad leaver&#8217; (typically someone who resigns without good reason, is dismissed for cause, or breaches the agreement) may be&nbsp;required&nbsp;to sell their shares at a discount \u2014 sometimes at cost price or even nominal value. Good leaver \/ bad leaver provisions are particularly important in companies where shareholders are also employees or&nbsp;directors, and&nbsp;are central to ensuring that&nbsp;departing&nbsp;founders and key individuals cannot continue to&nbsp;benefit&nbsp;from equity they did not earn.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>10<\/strong>: <strong>Acquisition<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Les dispositions relatives \u00e0 l'acquisition des droits (courantes dans les entreprises en phase de d\u00e9marrage ou soutenues par des investisseurs) signifient que le droit \u00e9conomique d'un actionnaire \u00e0 ses actions est acquis au fil du temps, g\u00e9n\u00e9ralement sur une p\u00e9riode de trois ou quatre ans. Si un actionnaire quitte l'entreprise avant que ses actions ne soient enti\u00e8rement acquises, il peut \u00eatre tenu de restituer \u00e0 l'entreprise tout ou partie des actions non acquises. L'acquisition des droits permet d'aligner les int\u00e9r\u00eats des actionnaires sur la r\u00e9ussite \u00e0 long terme de l'entreprise et d'\u00e9viter que les d\u00e9parts pr\u00e9matur\u00e9s ne r\u00e9compensent de mani\u00e8re disproportionn\u00e9e un engagement \u00e0 court terme.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>11<\/strong>: <strong>Dispositions relatives \u00e0 l'impasse<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Il y a impasse lorsque les actionnaires sont \u00e9galement divis\u00e9s sur une d\u00e9cision et qu'aucune des deux parties ne peut l'emporter. Ce probl\u00e8me est particuli\u00e8rement aigu dans les soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 50\/50, mais il peut se poser dans toute soci\u00e9t\u00e9 dont la structure de vote est \u00e9quilibr\u00e9e. Le pacte d'actionnaires doit contenir des dispositions relatives \u00e0 l'impasse qui pr\u00e9cisent ce qui se passe dans cette situation - par exemple, l'escalade vers la direction g\u00e9n\u00e9rale, la m\u00e9diation ou, en dernier ressort, un m\u00e9canisme de \u2019roulette russe\u2018 ou de \u2019fusillade\u2018 (o\u00f9 un actionnaire fixe un prix auquel il ach\u00e8tera les actions de l'autre ou vendra les siennes).&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>12<\/strong>: <strong>Confidentialit\u00e9<\/strong>&nbsp;<\/td><td>L'accord doit comporter de solides obligations de confidentialit\u00e9, emp\u00eachant les actionnaires de divulguer \u00e0 des tiers les informations confidentielles de l'entreprise, notamment ses plans d'affaires, ses informations financi\u00e8res, ses listes de clients et ses secrets commerciaux. Cet aspect est important tant pendant la dur\u00e9e de l'engagement de l'actionnaire dans l'entreprise qu'apr\u00e8s son d\u00e9part.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>13<\/strong>: <strong><a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/services\/droit-des-personnes\/lemploi\/clauses-restrictives\/\">Non-Compete<\/a> and Non-Solicitation Covenants<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Ces conventions limitent ce que l'actionnaire sortant peut faire apr\u00e8s avoir quitt\u00e9 l'entreprise. Une clause de non-concurrence l'emp\u00eache de cr\u00e9er ou de travailler pour une entreprise concurrente pendant une p\u00e9riode et dans une zone g\u00e9ographique d\u00e9termin\u00e9es. Une clause de non-sollicitation l'emp\u00eache d'approcher les clients, les fournisseurs ou les employ\u00e9s de l'entreprise. Pour \u00eatre applicables en vertu du droit anglais, ces clauses doivent \u00eatre raisonnables en termes de port\u00e9e, de dur\u00e9e et de zone g\u00e9ographique - ce qui souligne l'importance de prendre un avis juridique lors de leur r\u00e9daction.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>14<\/strong>: <strong>Financement et finances<\/strong>&nbsp;<\/td><td>L'accord doit pr\u00e9ciser comment l'entreprise sera financ\u00e9e \u00e0 l'avenir, notamment si les actionnaires sont tenus d'apporter des capitaux suppl\u00e9mentaires si n\u00e9cessaire, \u00e0 quelles conditions de nouveaux investissements peuvent \u00eatre apport\u00e9s et comment les d\u00e9cisions relatives \u00e0 l'endettement sont prises. Ce point est particuli\u00e8rement important dans les entreprises o\u00f9 l'engagement financier des actionnaires est in\u00e9gal ou lorsque des investissements ext\u00e9rieurs sont pr\u00e9vus.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>15<\/strong>: <strong>Dispositions de sortie<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Most investors will want clarity on how and when they can realise a return on their investment. The agreement may include provisions governing&nbsp;an initial&nbsp;public offering (IPO), a trade sale, or a management buy-out as exit routes, and may specify that the shareholders are obliged to use reasonable endeavours to achieve a sale or listing within a defined&nbsp;timeframe. Exit provisions are a standard feature of venture capital and private <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/services\/droit-des-affaires\/entreprise-entreprise\/investir-dans-les-entreprises\/\">equity investment<\/a> agreements.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>16<\/strong>: D<strong>\u00e9solution des litiges<\/strong>&nbsp;<\/td><td>The agreement should specify how disputes between shareholders are to be resolved \u2014 whether through negotiation, mediation, or arbitration \u2014 before resorting to litigation. Including a structured <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/services\/droit-des-affaires\/contentieux-immobilier-affaires\/reglement-alternatif-des-litiges-en-matiere-de-propriete-commerciale\/\">r\u00e8glement des litiges<\/a> mechanism can save&nbsp;significant time&nbsp;and cost if a dispute&nbsp;arises, and&nbsp;can help to preserve the relationship between shareholders even when there is disagreement.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>4.  Les pactes d'actionnaires dans diff\u00e9rents contextes<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les dispositions les plus importantes d'un pacte d'actionnaires varient en fonction du type d'entreprise et de son stade de d\u00e9veloppement. Les contextes les plus courants sont les suivants&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Entreprises en phase de d\u00e9marrage et entreprises fondatrices<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pour une entreprise comptant deux ou trois cofondateurs, les dispositions les plus importantes sont g\u00e9n\u00e9ralement les suivantes : prise de d\u00e9cision et questions r\u00e9serv\u00e9es (pour garantir que les fondateurs \u00e9gaux disposent d'un m\u00e9canisme de r\u00e9solution des impasses), dispositions relatives aux bons et mauvais d\u00e9parts (pour g\u00e9rer le d\u00e9part d'un cofondateur qui se d\u00e9sint\u00e9resse des autres ou se brouille avec eux), acquisition des droits (pour garantir que les actions sont acquises au fil du temps), clauses de non-concurrence, et droits de pr\u00e9emption. Le pacte d'actionnaires des fondateurs n'a pas besoin d'\u00eatre complexe, mais il doit tenir compte de ces \u00e9l\u00e9ments fondamentaux.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Les tours d'investissement (amor\u00e7age, s\u00e9rie A et au-del\u00e0)<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">When a company raises external investment, investors will&nbsp;almost invariably&nbsp;require a shareholders&#8217; agreement \u2014 or an amendment to an existing one \u2014 as a condition of their investment. Investor-focused agreements typically&nbsp;include:&nbsp;anti-dilution protections, information rights (the investor&#8217;s right to receive financial information and attend board meetings), preferred dividend and <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/services\/droit-des-affaires\/contentieux-commercial\/insolvabilite\/\">liquidation<\/a> rights, consent rights over key decisions, drag-along and tag-along rights, and specific exit provisions. Founders should take independent legal advice before signing any investor-driven shareholders&#8217; agreement, as the terms can significantly affect their economic position and control over the business.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Entreprises communes<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lorsque deux entreprises ou plus s'associent pour exploiter une entreprise commune par l'interm\u00e9diaire d'une soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tenue conjointement, un pacte d'actionnaires (parfois appel\u00e9 accord d'entreprise commune) est essentiel. Les questions cl\u00e9s comprennent g\u00e9n\u00e9ralement : la gouvernance et le contr\u00f4le de la gestion, les obligations de financement, le traitement des impasses (ce qui est particuli\u00e8rement important \u00e9tant donn\u00e9 la structure de propri\u00e9t\u00e9 souvent \u00e9gale), les restrictions sur les activit\u00e9s concurrentes et les circonstances dans lesquelles l'une des parties peut quitter l'entreprise commune.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Entreprises familiales et rachats d'entreprises par les cadres<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans les entreprises familiales et les structures de rachat par les cadres, le pacte d'actionnaires peut devoir traiter de la planification de la succession, des restrictions au transfert \u00e0 des personnes ext\u00e9rieures \u00e0 la famille, du r\u00f4le et de la r\u00e9mun\u00e9ration des membres de la famille qui travaillent dans l'entreprise et des droits des membres de la famille qui d\u00e9tiennent des actions mais ne sont pas impliqu\u00e9s dans les op\u00e9rations. Il s'agit de domaines sensibles qui n\u00e9cessitent une r\u00e9daction minutieuse et personnalis\u00e9e.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>5.  Quand faut-il mettre en place un pacte d'actionnaires ?<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le bon moment pour mettre en place un pacte d'actionnaires est d\u00e8s le d\u00e9part - avant que des litiges ne surviennent, avant que des investissements ne soient re\u00e7us et avant que les relations ne deviennent tendues. Comme une assurance, un pacte d'actionnaires est d'autant plus pr\u00e9cieux qu'il est souscrit avant d'\u00eatre n\u00e9cessaire.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In practice, many companies do not have a shareholders&#8217; agreement at <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/services\/droit-des-affaires\/entreprise-entreprise\/creation-dune-entreprise\/\">incorporation<\/a> and come to us to draft one later. This is perfectly possible, but there are two important considerations:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul start=\"13\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Tous les actionnaires existants doivent accepter les termes de l'accord et le signer. Plus il y a d'actionnaires et plus le temps passe, plus ce processus peut devenir complexe (et parfois litigieux).&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>La mise en place d'un accord a posteriori - en particulier lorsque les relations existantes sont d\u00e9j\u00e0 tendues - peut s'av\u00e9rer plus difficile et plus co\u00fbteuse que la mise en place d'un accord d\u00e8s le d\u00e9part.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous recommandons vivement de mettre en place un pacte d'actionnaires au moment de la constitution de la soci\u00e9t\u00e9 ou peu apr\u00e8s, avant que la soci\u00e9t\u00e9 n'ait une valeur significative et avant que les probl\u00e8mes que le pacte est cens\u00e9 r\u00e9soudre n'aient eu l'occasion de se poser.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Principaux \u00e9l\u00e9ments d\u00e9clencheurs de la r\u00e9vision ou de la mise en place d'un pacte d'actionnaires :<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<ul start=\"15\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Constitution d'une nouvelle soci\u00e9t\u00e9 avec deux actionnaires ou plus&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Int\u00e9grer un nouveau cofondateur, un partenaire commercial ou un employ\u00e9 cl\u00e9 avec des fonds propres&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Lever des fonds aupr\u00e8s d'un investisseur providentiel, d'un fonds d'amor\u00e7age ou d'une soci\u00e9t\u00e9 de capital-risque&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Cr\u00e9ation d'une entreprise commune avec une autre entreprise&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Tout actionnaire souhaitant transf\u00e9rer ou donner des actions&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>une modification de la participation relative des actionnaires ou des cat\u00e9gories d'actions \u00e9mises&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>un changement important dans la nature, l'ampleur ou l'orientation de l'entreprise&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>6.  Erreurs courantes \u00e0 \u00e9viter<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">D'apr\u00e8s notre exp\u00e9rience en mati\u00e8re de conseil aux entreprises et aux actionnaires, les erreurs suivantes sont parmi les plus courantes et les plus co\u00fbteuses :&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul start=\"22\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Utiliser un mod\u00e8le gratuit ou g\u00e9n\u00e9rique en ligne. Un pacte d'actionnaires n'est pas un document qui b\u00e9n\u00e9ficie d'une approche unique. Les mod\u00e8les peuvent omettre des dispositions essentielles pour votre entreprise ou inclure des dispositions inappropri\u00e9es ou inapplicables dans votre cas.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Ne pas aligner le pacte d'actionnaires sur les statuts. Les incoh\u00e9rences entre les deux documents peuvent cr\u00e9er une grande incertitude et donner lieu \u00e0 des litiges sur la question de savoir lequel des deux documents pr\u00e9vaut. Les deux documents doivent \u00eatre r\u00e9dig\u00e9s ou r\u00e9vis\u00e9s ensemble.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>N\u00e9gliger les implications fiscales. Le transfert d'actions et les conditions des clauses de sortie peuvent avoir des cons\u00e9quences fiscales importantes - notamment l'imp\u00f4t sur le revenu, l'imp\u00f4t sur les plus-values et, \u00e9ventuellement, l'imp\u00f4t sur les successions. Un conseil fiscal doit \u00eatre pris en compte en m\u00eame temps qu'un conseil juridique lors de la structuration d'un pacte d'actionnaires.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>R\u00e9diger des clauses de non-concurrence trop larges. Les clauses de non-concurrence trop larges sont inapplicables en vertu du droit anglais, car elles constituent une entrave au commerce. Elles ne doivent pas \u00eatre plus larges que ce qui est raisonnablement n\u00e9cessaire pour prot\u00e9ger les int\u00e9r\u00eats commerciaux l\u00e9gitimes de l'entreprise.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>N\u00e9gliger d'actualiser le pacte en fonction de l'\u00e9volution de l'entreprise. Un pacte d'actionnaires qui convenait \u00e0 une jeune entreprise de deux personnes peut s'av\u00e9rer totalement inadapt\u00e9 une fois que l'entreprise a lev\u00e9 des fonds, \u00e9largi son conseil d'administration ou accueilli d'autres actionnaires. Le pacte doit \u00eatre revu et mis \u00e0 jour \u00e0 chaque \u00e9tape importante.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Signer le contrat type d'un investisseur sans n\u00e9gociation. Les documents types des investisseurs sont r\u00e9dig\u00e9s de mani\u00e8re \u00e0 prot\u00e9ger les int\u00e9r\u00eats de l'investisseur, et non ceux des fondateurs. Les termes cl\u00e9s tels que les cliquets anti-dilution, les pr\u00e9f\u00e9rences de liquidation et les droits de consentement doivent toujours \u00eatre n\u00e9goci\u00e9s avec l'aide d'un conseiller juridique ind\u00e9pendant.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comment Ronald Fletcher Baker LLP peut vous aider<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Our Corporate &amp; <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/services\/droit-des-affaires\/contentieux-immobilier-affaires\/entreprises-occupantes\/\">Commercial<\/a> team has extensive experience drafting and negotiating shareholders&#8217; agreements for companies at all stages of their development \u2014 from two-person start-ups to&nbsp;established&nbsp;businesses with institutional investors. We act for founders, investors, management&nbsp;teams&nbsp;and companies themselves.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous prenons le temps de comprendre votre entreprise, vos relations avec les actionnaires et vos objectifs commerciaux avant de r\u00e9diger une ligne de l'accord. Chaque document que nous produisons est personnalis\u00e9. Nous n'utilisons pas de mod\u00e8les g\u00e9n\u00e9riques et nous ne produisons pas de documents qui ne refl\u00e8tent pas les circonstances sp\u00e9cifiques de nos clients.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/fr\/services\/\">Our services<\/a> in this area include:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul start=\"28\" class=\"wp-block-list\">\n<li>R\u00e9daction de nouveaux pactes d'actionnaires pour les entreprises en phase de d\u00e9marrage et les soci\u00e9t\u00e9s nouvellement constitu\u00e9es&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>la r\u00e9vision et la mise \u00e0 jour des conventions d'actionnaires existantes pour tenir compte des changements intervenus dans l'entreprise ou chez ses actionnaires&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Conseiller les fondateurs sur les termes des conventions d'actionnaires et des clauses d'engagement de l'investisseur&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>R\u00e9daction et r\u00e9vision des statuts pour assurer la coh\u00e9rence avec le pacte d'actionnaires&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Conseils sur les dispositions relatives aux bons et mauvais d\u00e9parts et sur les calendriers d'acquisition des droits&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>R\u00e9daction d'accords de coentreprise pour les coentreprises d'entreprises&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Conseils sur l'applicabilit\u00e9 des clauses de non-concurrence et de non-sollicitation&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Conseils sur les litiges entre actionnaires et l'interpr\u00e9tation des accords existants&nbsp;<\/li>\n<\/ul>","protected":false},"author":12,"featured_media":8910,"parent":0,"menu_order":0,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"footnotes":""},"categories":[65],"tags":[87],"class_list":["post-8909","insight","type-insight","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-corporate","tag-richmond-office"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t<!-- All in One SEO 4.9.10 - aioseo.com -->\n\t<meta name=\"description\" content=\"A shareholders&#039; agreement is one of the most important legal documents a company can have. 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