Garant\u00edas, indemnizaciones, condiciones y mecanismos de ejecuci\u00f3n: respuesta a sus preguntas<\/p>\n\n\n\n
El contrato de compraventa de acciones es el principal documento jur\u00eddico que rige la compraventa de acciones de una empresa. Establece las condiciones en las que el vendedor se compromete a vender y el comprador a comprar las acciones, incluida la contraprestaci\u00f3n, los mecanismos de ejecuci\u00f3n, las garant\u00edas e indemnizaciones ofrecidas por el vendedor y las limitaciones de la responsabilidad del vendedor. <\/p>\n\n\n\n
Un contrato de compraventa bien redactado incluir\u00e1: la identidad de las partes y las acciones que se venden; la contraprestaci\u00f3n y c\u00f3mo se calcula; las condiciones que deben cumplirse antes de que se produzca el cierre; las obligaciones de ambas partes entre el intercambio y el cierre; las garant\u00edas del vendedor sobre el estado de la empresa; las indemnizaciones espec\u00edficas por riesgos identificados; las limitaciones de la responsabilidad del vendedor; y las obligaciones posteriores al cierre, como las restricciones de no competencia. <\/p>\n\n\n\n
El SPA suele ir acompa\u00f1ado de una carta de informaci\u00f3n (en la que el vendedor califica las garant\u00edas revelando asuntos espec\u00edficos), un convenio fiscal o escritura fiscal y, potencialmente, una serie de documentos auxiliares, incluidos acuerdos de empleo para la gesti\u00f3n retenida, transferencias de propiedad y cesiones de PI. <\/p>\n\n\n\n
Las garant\u00edas en un acuerdo de compraventa son garant\u00edas contractuales dadas por el vendedor sobre el estado de la empresa objetivo. Si una garant\u00eda resulta ser falsa y el comprador sufre una p\u00e9rdida como consecuencia de ello, puede reclamar una indemnizaci\u00f3n por da\u00f1os y perjuicios. Las garant\u00edas cubren una amplia gama de asuntos y suelen tener muchas p\u00e1ginas en un SPA de mercado medio. <\/p>\n\n\n\n
Las principales categor\u00edas de garant\u00eda incluyen: <\/p>\n\n\n\n
El alcance y los detalles de las garant\u00edas se negocian mucho. Los vendedores tratan de limitarlas; los compradores buscan la protecci\u00f3n m\u00e1s amplia posible. <\/p>\n\n\n\n
Esta es una de las distinciones m\u00e1s importantes de la legislaci\u00f3n sobre SPA, y tiene consecuencias muy pr\u00e1cticas sobre c\u00f3mo se eval\u00faan las reclamaciones y lo que el comprador puede recuperar. <\/p>\n\n\n\n
Una garant\u00eda <\/strong>es una promesa contractual de que una afirmaci\u00f3n de hecho es cierta. Si se incumple la garant\u00eda, el comprador puede reclamar da\u00f1os y perjuicios por la disminuci\u00f3n del valor de las acciones, es decir, la diferencia entre lo que pag\u00f3 y lo que habr\u00eda pagado si la garant\u00eda hubiera sido cierta. El comprador debe demostrar el incumplimiento, cuantificar la p\u00e9rdida sobre la base de la \u2018disminuci\u00f3n del valor\u2019, mitigar su p\u00e9rdida y actuar antes de que prescriba la reclamaci\u00f3n. La revelaci\u00f3n de informaci\u00f3n contraria a una garant\u00eda anula la reclamaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n Una indemnizaci\u00f3n <\/strong>es una promesa contractual de reembolsar al comprador libra por libra por una p\u00e9rdida espec\u00edfica si se produce. La indemnizaci\u00f3n se activa al producirse el hecho especificado, independientemente de si equivale a un incumplimiento de la garant\u00eda. No es necesario demostrar una reducci\u00f3n del valor de la acci\u00f3n, no hay obligaci\u00f3n de mitigar el da\u00f1o y la revelaci\u00f3n de la informaci\u00f3n no anula la reclamaci\u00f3n. El vendedor simplemente paga la p\u00e9rdida. <\/p>\n\n\n\n Las indemnizaciones se utilizan para riesgos espec\u00edficos e identificados: una obligaci\u00f3n fiscal conocida, un litigio en curso, un problema medioambiental revelado o una conducta previa a la finalizaci\u00f3n que pueda dar lugar a futuras reclamaciones. Las garant\u00edas ofrecen una protecci\u00f3n general para toda la empresa. <\/p>\n\n\n\n Una carta de informaci\u00f3n es un documento proporcionado por el vendedor al comprador en el momento de la firma del contrato de compraventa, en el que se exponen las cuestiones espec\u00edficas que limitan o anulan las garant\u00edas. Cualquier asunto que se exponga de forma justa y espec\u00edfica en la carta de informaci\u00f3n se considerar\u00e1 aceptado por el comprador y no podr\u00e1 servir posteriormente de base para una reclamaci\u00f3n de garant\u00eda. <\/p>\n\n\n\n La carta de informaci\u00f3n suele tener dos niveles. Las declaraciones generales se refieren a asuntos que est\u00e1n a disposici\u00f3n del p\u00fablico (como los registros en el Registro Mercantil, el Registro de la Propiedad y la Agencia Tributaria) y que el comprador considera conocidos. Las declaraciones espec\u00edficas son afirmaciones concretas realizadas por el vendedor en relaci\u00f3n con determinadas garant\u00edas, cada una de ellas respaldada por los documentos pertinentes en un paquete de informaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n Para los vendedores, la carta de comunicaci\u00f3n es de vital importancia, ya que es el principal mecanismo por el que el vendedor limita su exposici\u00f3n en virtud de las garant\u00edas. Un vendedor que no revele un asunto importante puede ser responsable de una reclamaci\u00f3n de garant\u00eda al respecto, incluso si realmente cre\u00eda que el comprador conoc\u00eda el problema. <\/p>\n\n\n\n En el caso de los compradores, el examen minucioso de la carta de informaci\u00f3n es igualmente cr\u00edtico. Las declaraciones vagas o gen\u00e9ricas (\u2018los contratos de la empresa son los que se indican en la sala de datos\u2019) pueden no ser lo suficientemente espec\u00edficas como para calificar una garant\u00eda, pero un comprador que firme sin revisar adecuadamente las declaraciones puede tener dificultades para argumentar que una declaraci\u00f3n era inadecuada a posteriori. <\/p>\n\n\n\n La contraprestaci\u00f3n en una venta de acciones puede estructurarse de diversas maneras, en funci\u00f3n de las preferencias comerciales de las partes y de la naturaleza de la empresa que se adquiere. <\/p>\n\n\n\n Precio fijo - <\/strong>una \u00fanica suma acordada en el momento del intercambio, pagadera en el momento de la conclusi\u00f3n. Es la estructura m\u00e1s sencilla, pero no ofrece ning\u00fan mecanismo que refleje la situaci\u00f3n financiera real de la empresa en el momento de la conclusi\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n Mecanismo de cuentas de finalizaci\u00f3n - <\/strong>el precio se ajusta tras la conclusi\u00f3n para reflejar el capital circulante real, la deuda neta y\/o los activos netos de la empresa en la fecha de conclusi\u00f3n, en comparaci\u00f3n con una cifra objetivo acordada en el momento del intercambio. Este es el mecanismo m\u00e1s com\u00fan para las transacciones de mercado medio. <\/p>\n\n\n\n Mecanismo de caja cerrada - <\/strong>la contraprestaci\u00f3n se fija por referencia a un balance hist\u00f3rico (la fecha de \u2018caja cerrada\u2019), y el comprador asume el riesgo econ\u00f3mico y el beneficio a partir de esa fecha. Entre la fecha de \u2018caja cerrada\u2019 y el cierre de la operaci\u00f3n, se proh\u00edbe al vendedor extraer valor de la empresa (lo que se conoce como \"fuga\"). Cada vez m\u00e1s com\u00fan en las transacciones de capital riesgo, ya que proporciona seguridad en el precio. <\/p>\n\n\n\n Contraprestaci\u00f3n diferida \/ earn-out - <\/strong>parte del precio se aplaza y se paga despu\u00e9s de la finalizaci\u00f3n, ya sea de forma incondicional (en una fecha fija) o contingente (sujeto al cumplimiento de objetivos de rendimiento). V\u00e9ase el cap\u00edtulo dedicado a las contrapartidas aplazadas y las garant\u00edas. <\/p>\n\n\n\n El mecanismo adecuado depende de la naturaleza de la empresa, de la posici\u00f3n negociadora de las partes y de la propensi\u00f3n al riesgo de ambas partes. Los compradores suelen preferir un mecanismo de cuentas de cierre (que se ajusta a la posici\u00f3n real en el momento del cierre); los vendedores suelen preferir una caja cerrada (que ofrece seguridad). <\/p>","protected":false},"author":12,"featured_media":8945,"parent":0,"menu_order":0,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"footnotes":""},"categories":[65],"tags":[87],"class_list":["post-8944","insight","type-insight","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-corporate","tag-richmond-office"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"yoast_head":"\nQ. \u00bfQu\u00e9 es una carta de informaci\u00f3n y por qu\u00e9 es importante?<\/strong>\u00a0<\/h2>\n\n\n\n
Q. \u00bfC\u00f3mo se calcula y ajusta la contraprestaci\u00f3n por la compra de acciones?<\/strong>\u00a0<\/h2>\n\n\n\n