Adquirir una peque\u00f1a o mediana empresa (PYME) puede ser una de las decisiones empresariales m\u00e1s gratificantes. Tanto si es usted un emprendedor que busca su primera adquisici\u00f3n como si es una empresa que persigue un crecimiento estrat\u00e9gico o un inversor que busca desplegar capital, la compra de una empresa establecida le ofrece acceso inmediato a flujos de ingresos, clientes existentes, mano de obra cualificada y un modelo operativo probado. <\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, la adquisici\u00f3n de una PYME es tambi\u00e9n una empresa jur\u00eddica y comercial compleja. Sin la orientaci\u00f3n adecuada, los compradores pueden verse expuestos a responsabilidades inesperadas, escollos normativos o litigios una vez concluida la operaci\u00f3n. Esta gu\u00eda le gu\u00eda a trav\u00e9s de las etapas clave del proceso, explica las cuestiones jur\u00eddicas que debe tener en cuenta y destaca los casos en los que un asesoramiento jur\u00eddico especializado puede marcar la diferencia entre una operaci\u00f3n que aporte valor y otra que genere costosos problemas. <\/p>\n\n\n\n
En Ronald Fletcher Baker LLP, nuestro equipo de Derecho Mercantil y Societario cuenta con una amplia experiencia en el asesoramiento a compradores en todas las fases de las transacciones y adquisiciones de PYMES. Actuamos para empresarios, family offices, compradores respaldados por capital riesgo y compradores corporativos en una amplia gama de sectores. Nuestro objetivo es siempre el mismo: proteger sus intereses y ayudarle a conseguir una adquisici\u00f3n exitosa en las mejores condiciones posibles. <\/p>\n\n\n\n
La primera decisi\u00f3n jur\u00eddica -y posiblemente la m\u00e1s fundamental- en cualquier adquisici\u00f3n de una PYME es si se compran las acciones de la empresa objetivo o si se compran sus activos empresariales para adquirir otra empresa. Cada estructura tiene implicaciones jur\u00eddicas, fiscales y comerciales muy diferentes. <\/p>\n\n\n\n
Cuando se trata de comprar una empresa, en el caso de una compra de acciones, usted compra la participaci\u00f3n de la empresa propietaria de la empresa. Usted adquiere la empresa como entidad jur\u00eddica, incluidos todos sus activos, contratos, pasivos y obligaciones, tanto conocidos como desconocidos. <\/p>\n\n\n\n
En una compra de activos, usted adquiere activos espec\u00edficos de la empresa -como fondo de comercio, existencias, equipos, propiedad intelectual y contratos con clientes- en lugar de comprar la empresa en s\u00ed. <\/p>\n\n\n\n
Caracter\u00edsticas clave de una compra de activos:<\/strong> <\/p>\n\n\n\n La estructura adecuada para su transacci\u00f3n depender\u00e1 de una serie de factores, como la naturaleza de la empresa, el perfil de sus pasivos, las consideraciones fiscales para ambas partes y las preferencias del vendedor. Su abogado debe asesorarle sobre la estructura adecuada en una fase temprana del proceso de adquisici\u00f3n de PYME brit\u00e1nicas. <\/p>\n\n\n\n Antes de que el proceso legal comience en serio, es necesario identificar y acercarse a un objetivo de adquisici\u00f3n adecuado. Los compradores suelen buscar oportunidades a trav\u00e9s de agentes comerciales, contables, contactos del sector, mercados en l\u00ednea como Daltons Business o BusinessesForSale, o mediante contactos directos con empresas gestionadas por sus propietarios. <\/p>\n\n\n\n Una vez que se ha identificado un objetivo, las primeras etapas de cualquier adquisici\u00f3n suelen implicar: <\/p>\n\n\n\n El acuerdo de confidencialidad y las condiciones generales son los primeros documentos jur\u00eddicos de cualquier transacci\u00f3n. Aunque por lo general no son vinculantes (salvo disposiciones espec\u00edficas como la exclusividad y la confidencialidad), establecen el marco comercial de la operaci\u00f3n y fijan las expectativas de ambas partes. Es importante que un abogado revise estos documentos antes de firmarlos. <\/p>\n\n\n\n Acordar el precio correcto es el n\u00facleo de cualquier adquisici\u00f3n. Las PYME suelen valorarse sobre la base de un m\u00faltiplo de beneficios -por lo general, aplicando un m\u00faltiplo al EBITDA (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones)-, aunque tambi\u00e9n se utilizan enfoques basados en los activos, los ingresos y el flujo de caja descontado, en funci\u00f3n del sector y la naturaleza de la empresa. <\/p>\n\n\n\n M\u00e1s all\u00e1 del precio principal, tambi\u00e9n tendr\u00e1 que considerar la estructura de la operaci\u00f3n. Los elementos estructurales clave son: <\/p>\n\n\n\n En un mecanismo de cuentas de finalizaci\u00f3n, el precio de compra se ajusta despu\u00e9s de la finalizaci\u00f3n en funci\u00f3n de la situaci\u00f3n financiera real de la empresa en el momento de la finalizaci\u00f3n, incluida su tesorer\u00eda, deuda y capital circulante. En cambio, un mecanismo de caja cerrada fija el precio por referencia a un balance hist\u00f3rico acordado, con protecciones contra la fuga de valor entre la fecha de la caja cerrada y la finalizaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n En las transacciones de PYME, es habitual que parte del precio de compra se aplace (se pague una vez finalizada la operaci\u00f3n) o dependa de los resultados financieros futuros de la empresa. Las cl\u00e1usulas de rescisi\u00f3n pueden alinear los intereses del comprador y el vendedor en las adquisiciones de empresas, pero requieren una redacci\u00f3n cuidadosa para evitar disputas posteriores a la finalizaci\u00f3n sobre c\u00f3mo se miden los resultados. <\/p>\n\n\n\n El precio de compra tambi\u00e9n puede ajustarse en funci\u00f3n de las reclamaciones de garant\u00eda. Comprender la interacci\u00f3n entre la valoraci\u00f3n, la estructura de la operaci\u00f3n y la protecci\u00f3n jur\u00eddica es uno de los aspectos m\u00e1s importantes de la adquisici\u00f3n de una PYME y pone de relieve el valor de contar con asesores jur\u00eddicos y financieros experimentados que trabajen conjuntamente. <\/p>\n\n\n\n La diligencia debida es el proceso mediante el cual un comprador investiga la empresa objetivo antes de comprometerse a la adquisici\u00f3n. Es su oportunidad de verificar la informaci\u00f3n facilitada por el vendedor, identificar los riesgos y cerciorarse de que la empresa es lo que parece ser. <\/p>\n\n\n\n En una operaci\u00f3n con una PYME, la diligencia debida suele abarcar los siguientes \u00e1mbitos: <\/p>\n\n\n\n \u00c1reas t\u00edpicas de diligencia debida en la adquisici\u00f3n de una PYME:<\/strong> <\/p>\n\n\n\n El alcance y la profundidad de la diligencia debida deben ser proporcionales al tama\u00f1o, la naturaleza y el perfil de riesgo del objetivo. Los resultados de la diligencia debida servir\u00e1n de base tanto para la negociaci\u00f3n del precio de compra como para las garant\u00edas e indemnizaciones que se exijan al vendedor en el contrato de compraventa. <\/p>\n\n\n\n Hay que tener en cuenta que, en el contexto de una PYME, la informaci\u00f3n financiera y de gesti\u00f3n puede ser menos exhaustiva que en una operaci\u00f3n corporativa de mercado medio. Su abogado y su contable deben ayudarle a identificar las lagunas en la informaci\u00f3n facilitada y a formular las preguntas adecuadas. <\/p>\n\n\n\n El acuerdo de compra de acciones (SPA) o el acuerdo de compra de activos (APA) es el principal documento jur\u00eddico que rige la transacci\u00f3n. Suele ser el documento m\u00e1s negociado en cualquier adquisici\u00f3n y establecer\u00e1 el marco jur\u00eddico completo de la operaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n Las disposiciones clave del acuerdo de compra incluyen: <\/p>\n\n\n\n La mayor\u00eda de las adquisiciones est\u00e1n condicionadas a que se produzcan determinados acontecimientos antes de que pueda completarse la operaci\u00f3n, como las aprobaciones reglamentarias, el consentimiento del propietario para la cesi\u00f3n de un contrato de arrendamiento o los consentimientos de terceros en virtud de contratos importantes. Las condiciones y los plazos en los que deben cumplirse deben negociarse cuidadosamente. <\/p>\n\n\n\n Las garant\u00edas son declaraciones contractuales de hecho realizadas por el vendedor sobre la empresa. Si una garant\u00eda resulta ser falsa y el comprador sufre p\u00e9rdidas por ello, puede reclamar al vendedor. Las garant\u00edas est\u00e1ndar cubren la informaci\u00f3n financiera, la exactitud de las cuentas, la ausencia de litigios importantes, el cumplimiento de las leyes y el estado de los activos, entre otras muchas cuestiones. Los compradores deben examinar detenidamente el programa de garant\u00edas. <\/p>\n\n\n\n El vendedor tratar\u00e1 de calificar las garant\u00edas haciendo referencia a los asuntos revelados en una carta de divulgaci\u00f3n. Las cuestiones reveladas se excluyen de la responsabilidad de la garant\u00eda, por lo que es fundamental revisar detenidamente el paquete de revelaci\u00f3n. Los elementos revelados reducen la responsabilidad del vendedor, pero pueden hacer que el comprador reconsidere el precio o busque protecci\u00f3n adicional. <\/p>\n\n\n\n A diferencia de las garant\u00edas (que exigen que el comprador demuestre la p\u00e9rdida), las indemnizaciones proporcionan una protecci\u00f3n libra por libra contra riesgos espec\u00edficos identificados. Suelen solicitarse cuando la diligencia debida revela un pasivo conocido o cuantificable, como un riesgo fiscal, un litigio pendiente o un problema medioambiental. <\/p>\n\n\n\n Un acuerdo de compraventa bien redactado incluir\u00e1 cl\u00e1usulas de no competencia y no captaci\u00f3n que impidan al vendedor competir con la empresa o captar personal o clientes clave durante un periodo definido tras la finalizaci\u00f3n. El alcance y la duraci\u00f3n de estos pactos deben adaptarse cuidadosamente para que sean aplicables en virtud de la legislaci\u00f3n inglesa. <\/p>\n\n\n\n Los vendedores intentar\u00e1n limitar su responsabilidad de garant\u00eda negociando l\u00edmites (expresados normalmente como porcentaje del precio de compra), plazos para presentar reclamaciones y umbrales m\u00ednimos de reclamaci\u00f3n. Los compradores deben tener cuidado de que las limitaciones negociadas no les dejen materialmente desprotegidos. <\/p>\n\n\n\n Los empleados suelen ser uno de los aspectos m\u00e1s valiosos -y delicados- de la adquisici\u00f3n de una PYME. Existen importantes obligaciones legales que deben tenerse en cuenta independientemente de si la transacci\u00f3n se realiza mediante la compra de acciones o de activos en el contexto de una peque\u00f1a empresa. <\/p>\n\n\n\n En una compra de acciones, los empleados siguen siendo empleados de la empresa y sus contratos de trabajo se mantienen sin cambios. Sin embargo, el comprador querr\u00e1 revisar los principales contratos de trabajo, evaluar la estructura de la plantilla y comprender cualquier posible responsabilidad laboral. <\/p>\n\n\n\n En una compra de activos que implique el traspaso de una empresa en funcionamiento, se aplicar\u00e1 normalmente el Reglamento de 2006 sobre la transmisi\u00f3n de empresas (protecci\u00f3n del empleo) (TUPE). En virtud del TUPE: <\/p>\n\n\n\n El cumplimiento del TUPE es un \u00e1rea significativa de riesgo legal para los compradores en las transacciones de activos. Debe obtenerse asesoramiento jur\u00eddico en una fase temprana para garantizar que se siguen los procedimientos adecuados y que las responsabilidades laborales se distribuyen adecuadamente entre las partes. <\/p>\n\n\n\n Muchas PYME ocupan locales que son fundamentales para sus operaciones. Tanto si la empresa es propietaria de sus locales como si los ocupa en r\u00e9gimen de arrendamiento, las cuestiones inmobiliarias deber\u00e1n abordarse cuidadosamente en la transacci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n En una compra de acciones, la propiedad o el arrendamiento de la empresa se transmite con las acciones. Su abogado llevar\u00e1 a cabo la diligencia debida en relaci\u00f3n con la titularidad, incluida la revisi\u00f3n del registro de la propiedad, los contratos de arrendamiento y la realizaci\u00f3n de b\u00fasquedas. <\/p>\n\n\n\n En una compra de activos, o cuando el vendedor desea conservar la propiedad absoluta y conceder un nuevo arrendamiento al comprador, la situaci\u00f3n es m\u00e1s compleja: <\/p>\n\n\n\n Dependiendo del sector y de la envergadura de la operaci\u00f3n, puede haber requisitos reglamentarios o de la ley de competencia que deban tenerse en cuenta. <\/p>\n\n\n\n La mayor\u00eda de las adquisiciones de PYME estar\u00e1n muy por debajo de los umbrales de notificaci\u00f3n obligatoria de control de concentraciones en el Reino Unido (que se basan en el volumen de negocios de la empresa objetivo y la posici\u00f3n de mercado combinada de las partes). Sin embargo, en los sectores en los que la empresa objetivo tiene una cuota significativa de un mercado local o especializado, merece la pena considerar si la transacci\u00f3n podr\u00eda atraer el escrutinio de la Autoridad de Competencia y Mercados (CMA) de manera informal. <\/p>\n\n\n\n Las empresas de los sectores regulados -incluidos los servicios financieros, la sanidad, la alimentaci\u00f3n y las bebidas, las guarder\u00edas y otros- tendr\u00e1n licencias, registros o autorizaciones que son personales de la entidad y pueden no transferirse autom\u00e1ticamente en caso de cambio de propiedad. Los compradores deben determinar qu\u00e9 autorizaciones reglamentarias son necesarias para la adquisici\u00f3n de empresas, evaluar el calendario para obtenerlas y, en la medida de lo posible, condicionar su conclusi\u00f3n a la obtenci\u00f3n de las mismas. <\/p>\n\n\n\n La adquisici\u00f3n de una empresa implicar\u00e1 el tratamiento de datos personales sobre empleados, clientes y proveedores. Los compradores deben asegurarse de que la empresa objetivo cumple con sus obligaciones en virtud del GDPR del Reino Unido y la Ley de Protecci\u00f3n de Datos de 2018, y de que se incluyen las disposiciones adecuadas en el acuerdo de compra para abordar las cuestiones de protecci\u00f3n de datos. <\/p>\n\n\n\n Pocos compradores disponen de efectivo suficiente para financiar directamente la adquisici\u00f3n de una PYME. Las estructuras de financiaci\u00f3n m\u00e1s habituales son: <\/p>\n\n\n\n Cuando se trate de la financiaci\u00f3n de la deuda por terceros, el prestamista exigir\u00e1 normalmente su propia diligencia debida, garant\u00eda sobre los activos de la empresa objetivo y derechos de intervenci\u00f3n directa en determinados casos. Su abogado tendr\u00e1 que coordinar el trabajo jur\u00eddico tanto para la adquisici\u00f3n como para la financiaci\u00f3n, a fin de garantizar que la operaci\u00f3n pueda completarse simult\u00e1neamente. <\/p>\n\n\n\n La conclusi\u00f3n es el momento en que la transacci\u00f3n se lleva a cabo legalmente: se transfieren las acciones o los activos, se paga el precio de compra y el control de la empresa pasa al comprador. En muchas transacciones de PYME, el intercambio y la conclusi\u00f3n se producen simult\u00e1neamente (transacciones incondicionales). Cuando deban cumplirse condiciones, habr\u00e1 un lapso entre el intercambio (cuando las partes est\u00e1n legalmente vinculadas) y la conclusi\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n El d\u00eda de la finalizaci\u00f3n, se ejecutar\u00e1n una serie de documentos clave y normalmente se dar\u00e1n los siguientes pasos: <\/p>\n\n\n\n No deben pasarse por alto las obligaciones posteriores al cierre. Estas pueden incluir la presentaci\u00f3n de la transferencia de acciones en el Registro Mercantil, la notificaci\u00f3n del cambio de propiedad a terceros (incluidos clientes, proveedores, arrendadores y organismos reguladores), la integraci\u00f3n de la empresa en las operaciones existentes y la gesti\u00f3n del periodo de transici\u00f3n del vendedor. <\/p>\n\n\n\n Cuando se apliquen cl\u00e1usulas de earn-out o de contraprestaci\u00f3n diferida, tambi\u00e9n ser\u00e1 importante establecer acuerdos claros de gobernanza para el periodo de earn-out a fin de protegerse contra las disputas. <\/p>\n\n\n\n Bas\u00e1ndonos en nuestra experiencia en transacciones de PYME, destacamos a continuaci\u00f3n algunos de los errores m\u00e1s comunes -y costosos- que cometen los compradores cuando intentan comprar una empresa: <\/p>\n\n\n\n Nuestro equipo Mercantil y Societario ofrece asistencia jur\u00eddica integral para las adquisiciones de PYME, trabajando junto con sus contables y asesores financieros para que la transacci\u00f3n se realice sin contratiempos. Nuestros servicios incluyen: <\/p>\n\n\n\n Nos enorgullecemos de ofrecer un asesoramiento claro y comercial en un lenguaje sencillo, ayud\u00e1ndole a comprender los riesgos y a tomar decisiones informadas en cada fase. Tenemos experiencia tanto con compradores noveles como con adquirentes en serie, y adaptamos nuestro enfoque a la complejidad y el valor de cada operaci\u00f3n. <\/p>","protected":false},"author":12,"featured_media":8904,"parent":0,"menu_order":0,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"footnotes":""},"categories":[65],"tags":[87],"class_list":["post-8903","insight","type-insight","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-corporate","tag-richmond-office"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"yoast_head":"\n\n
2. Encontrar y dirigirse a una empresa objetivo<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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3. Valoraci\u00f3n y estructuraci\u00f3n de la operaci\u00f3n<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
Cuentas de finalizaci\u00f3n frente a caja cerrada<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Contrapartidas diferidas y Earn-Outs<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Garant\u00edas, indemnizaciones y ajustes de precios<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
4. Diligencia debida: Conozca lo que compra<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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5. El contrato de compraventa<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
Condiciones de realizaci\u00f3n<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Garant\u00edas<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Divulgaci\u00f3n<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Indemnizaciones<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Pactos restrictivos<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Limitaciones de responsabilidad<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
6. Empleo y consideraciones TUPE<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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7. 7. Asuntos inmobiliarios<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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8. Consideraciones reglamentarias y de competencia<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
Liquidaci\u00f3n de concursos<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Normativa sectorial<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Protecci\u00f3n de datos<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
9. Financiaci\u00f3n de la adquisici\u00f3n<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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10. Terminaci\u00f3n y post-terminaci\u00f3n<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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11. Trampas comunes que deben evitarse<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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C\u00f3mo puede ayudar Ronald Fletcher Baker LLP<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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