{"id":8909,"date":"2026-03-20T14:52:42","date_gmt":"2026-03-20T14:52:42","guid":{"rendered":"https:\/\/rfblegal.co.uk\/?post_type=insight&#038;p=8909"},"modified":"2026-04-07T11:30:11","modified_gmt":"2026-04-07T11:30:11","slug":"aktionarsvereinbarungen-warum-jedes-unternehmen-eine-braucht-und-was-sie-enthalten-sollte","status":"publish","type":"insight","link":"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/einblicke\/aktionarsvereinbarungen-warum-jedes-unternehmen-eine-braucht-und-was-sie-enthalten-sollte\/","title":{"rendered":"Aktion\u00e4rsvereinbarungen - warum jedes Unternehmen eine braucht - und was sie enthalten sollte\u00a0\u00a0"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung ist eines der wichtigsten Rechtsdokumente, die ein Unternehmen haben kann. Und doch ist es eines der am h\u00e4ufigsten \u00fcbersehenen - vor allem bei Neugr\u00fcndungen und Unternehmen in der Anfangsphase, bei denen die Gr\u00fcnder oft das Gef\u00fchl haben, dass eine formelle rechtliche Vereinbarung zwischen Menschen, die sich kennen und einander vertrauen, unn\u00f6tig ist.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">That view, however understandable, is mistaken&nbsp;when considering the implications of a comprehensive agreement. A shareholders&#8217; agreement does not reflect a lack of trust between co-founders or co-investors. On the contrary, it is an act of professionalism and foresight: a document that protects all parties, aligns their expectations, and provides a clear and agreed framework for the most important decisions a company <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/einblicke\/kann-ein-testament-meine-fruheren-vertrage-aufheben\/\">wird<\/a> face \u2014 including what happens if things go wrong.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Without a shareholders&#8217; agreement, the rights and obligations of shareholders are governed solely by the company&#8217;s Articles of Association and by the Companies Act 2006. While the Act provides a basic legal framework, its <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/einblicke\/was-passiert-wenn-sie-einen-uberbruckungskredit-nicht-punktlich-zuruckzahlen-konnen\/\">default<\/a> rules were not designed with the specific circumstances of your company or your shareholder relationships in mind. They are generic, inflexible, and&nbsp;frequently&nbsp;inadequate for the needs of a&nbsp;closely-held&nbsp;business.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In diesem Leitfaden wird erkl\u00e4rt, was eine Aktion\u00e4rsvereinbarung ist, warum sie wichtig ist, was sie enthalten sollte und wie Ronald Fletcher Baker LLP Ihnen helfen kann, die richtigen Schutzma\u00dfnahmen zu ergreifen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>1.  Was ist ein Aktion\u00e4rsbindungsvertrag?<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A shareholders&#8217; agreement is a private contract between some or&nbsp;all of&nbsp;the shareholders of a company, usually also signed by the company itself. Unlike the Articles of Association \u2014 which are a public document filed at Companies&nbsp;House&nbsp;and which bind all shareholders as a matter of <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/dienstleistungen\/wirtschaftsrecht\/unternehmen\/\">company law<\/a> \u2014 a shareholders&#8217; agreement is confidential. Its terms are not available to the public, to competitors, or to third parties.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die Vereinbarung erg\u00e4nzt die Satzung und setzt sie (in Grenzen) au\u00dfer Kraft, indem sie die spezifischen Rechte, Pflichten und Schutzma\u00dfnahmen festlegt, die die Aktion\u00e4re untereinander vereinbart haben. Sie regelt Angelegenheiten, die entweder von der Satzung \u00fcberhaupt nicht abgedeckt werden oder bei denen die gesetzliche Standardposition f\u00fcr das jeweilige Unternehmen und seine Aktion\u00e4rsrechte und -vorschriften ungeeignet ist.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Eine gut ausgearbeitete Aktion\u00e4rsvereinbarung ist auf die Umst\u00e4nde des jeweiligen Unternehmens zugeschnitten. Sie spiegelt die Art des Unternehmens, die Anzahl und Art der Aktion\u00e4re, die Eigentumsstruktur, etwaige Investitionsvereinbarungen und die wirtschaftlichen Ziele der Parteien wider. Keine zwei Aktion\u00e4rsvereinbarungen sind identisch - und jede Vereinbarung, die wie eine \u2019Standardvorlage\u2019 aussieht, sollte mit Vorsicht behandelt werden.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung vs. die Satzung<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<ol start=\"1\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Die Satzung ist ein \u00f6ffentliches Dokument, das beim Companies House hinterlegt und f\u00fcr jedermann zug\u00e4nglich ist.&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<ol start=\"2\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung ist privat und vertraulich - ihre Bedingungen sind nur den Parteien bekannt.&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<ol start=\"3\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Die Satzung bindet alle Aktion\u00e4re aufgrund des Gesellschaftsrechts; eine Aktion\u00e4rsvereinbarung bindet nur diejenigen, die sie unterzeichnen.&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<ol start=\"4\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Die Satzung kann durch eine 75%-Aktion\u00e4rsabstimmung (einen Sonderbeschluss) ge\u00e4ndert werden; eine Aktion\u00e4rsvereinbarung erfordert in der Regel eine einstimmige Zustimmung, um wichtige Klauseln zu \u00e4ndern.&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<ol start=\"5\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Beide Dokumente sollten in Verbindung miteinander verfasst werden, um Widerspr\u00fcche zu vermeiden.&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>2.  Warum braucht Ihr Unternehmen eine?<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die kurze Antwort lautet: Weil Streitigkeiten vorkommen - selbst zwischen Menschen, die mit den besten Absichten beginnen - und weil die Probleme, die eine Aktion\u00e4rsvereinbarung regelt, in jedem Unternehmen irgendwann auftauchen, sei es, dass ein Aktion\u00e4r aussteigen will, ein Gr\u00fcnder sein Engagement f\u00fcr das Unternehmen verliert, ein Investor den Ausstieg sucht oder ein Patt zwischen gleichberechtigten Aktion\u00e4ren \u00fcber eine wichtige Entscheidung herrscht.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Betrachten Sie die folgenden Szenarien, die alle regelm\u00e4\u00dfig in der Praxis vorkommen:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>H\u00e4ufige Situationen, in denen das Fehlen einer Aktion\u00e4rsvereinbarung ernsthafte Probleme verursacht:<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<ul start=\"6\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Zwei gleichberechtigte (50\/50) Anteilseigner sind sich \u00fcber eine wichtige Gesch\u00e4ftsentscheidung grunds\u00e4tzlich uneinig und keiner kann den anderen \u00fcberstimmen - das Unternehmen ist in einer Sackgasse und es gibt keinen Mechanismus zur L\u00f6sung des Problems&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Ein Gr\u00fcnder verl\u00e4sst das Unternehmen - oder wird gebeten, es zu verlassen -, beh\u00e4lt aber alle seine Anteile und profitiert weiterhin vom Erfolg des Unternehmens, ohne etwas dazu beizutragen&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Ein Anteilseigner stirbt unerwartet, und seine Anteile gehen an ein Familienmitglied \u00fcber, das keine Verbindung zum Unternehmen hat oder daran interessiert ist&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Ein Aktion\u00e4r schl\u00e4gt vor, seine Aktien an einen Dritten - m\u00f6glicherweise einen Konkurrenten - zu verkaufen, und die \u00fcbrigen Aktion\u00e4re haben kein Recht, dies zu verhindern&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Das Unternehmen ben\u00f6tigt weitere Investitionen, aber die Aktion\u00e4re k\u00f6nnen sich nicht darauf einigen, ob die bestehenden Anteile verw\u00e4ssert werden sollen oder zu welchen Bedingungen ein neuer Investor aufgenommen werden soll&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Ein Aktion\u00e4r, der zu einem Konkurrenten wechselt, nimmt wichtige Kontakte und vertrauliche Informationen mit, ohne dass es vertragliche Beschr\u00e4nkungen gibt.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Minderheitsaktion\u00e4re werden durch Mehrheitsentscheidungen unterdr\u00fcckt - z. B. durch die Weigerung, Dividenden zu zahlen, w\u00e4hrend Mehrheitsaktion\u00e4re durch Geh\u00e4lter Werte absch\u00f6pfen&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In jeder dieser Situationen h\u00e4tte eine sorgf\u00e4ltig abgefasste Aktion\u00e4rsvereinbarung - die zu Beginn abgeschlossen wurde - entweder das Entstehen des Streits verhindert oder einen klaren vertraglichen Mechanismus zu dessen Beilegung vorgesehen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die Kosten f\u00fcr die Ausarbeitung einer Aktion\u00e4rsvereinbarung zu Beginn sind immer nur ein kleiner Bruchteil der Kosten, die bei der Beilegung eines Aktion\u00e4rsstreits im Nachhinein anfallen - und die sich auf Zehn- oder Hunderttausende von Pfund in Form von Anwaltskosten, Managementzeit und verlorenem Unternehmenswert belaufen k\u00f6nnen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>3.  Was beinhaltet ein guter Gesellschaftervertrag?<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">The contents of a shareholders&#8217; agreement will vary depending on the company and its circumstances. However, a well-drafted agreement for a private <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/einblicke\/ein-leitfaden-zur-vorbereitung-des-verkaufs-ihrer-anteile-an-einer-gesellschaft-mit-beschrankter-haftung-insbesondere-wenn-sie-den-verkauf-von-anteilen-erwagen\/\">limited company<\/a> will typically address the following key areas:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>1<\/strong>:<strong> Aktienkapital und Eigentumsverh\u00e4ltnisse<\/strong>&nbsp;<\/td><td>In der Vereinbarung sollten das derzeitige Aktienkapital des Unternehmens, die ausgegebenen Aktiengattungen und der Aktienbesitz jeder Partei festgehalten werden. Er kann auch regeln, wie und wann weitere Aktien ausgegeben werden k\u00f6nnen und zu welchen Bedingungen - einschlie\u00dflich Vorkaufsrechten (siehe unten).<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>2<\/strong>: <strong>Management und Entscheidungsfindung<\/strong>&nbsp;<\/td><td>In der Vereinbarung wird festgelegt, wie das Unternehmen gef\u00fchrt werden soll, einschlie\u00dflich der Zusammensetzung des Vorstands, der Art und Weise der Ernennung und Abberufung von Vorstandsmitgliedern, der Stimmrechte auf Vorstandsebene und der Frage, welche Entscheidungen der Zustimmung der Aktion\u00e4re bed\u00fcrfen. Dies ist einer der wichtigsten Bereiche jeder Aktion\u00e4rsvereinbarung, da hier geregelt wird, wie die Macht innerhalb des Unternehmens ausge\u00fcbt wird.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>3<\/strong>: <strong>Reservierte Angelegenheiten<\/strong>&nbsp;&nbsp;<\/td><td>Vorbehaltene Angelegenheiten sind Entscheidungen, die zu bedeutsam sind, um von den Direktoren oder durch eine gew\u00f6hnliche Mehrheitsabstimmung getroffen zu werden - und die daher die Zustimmung einer bestimmten Mehrheit der Aktion\u00e4re (oder in einigen F\u00e4llen Einstimmigkeit) erfordern. Eine gut formulierte Liste der vorbehaltenen Angelegenheiten ist wichtig, um Minderheitsaktion\u00e4re davor zu sch\u00fctzen, dass ihnen wichtige Entscheidungen aufgezwungen werden. Typische vorbehaltene Angelegenheiten sind: die Ausgabe neuer Aktien, die Aufnahme wesentlicher Schulden, Akquisitionen oder Ver\u00e4u\u00dferungen, die einen bestimmten Schwellenwert \u00fcberschreiten, die \u00c4nderung der Satzung, die \u00c4nderung der Art des Unternehmens und die Genehmigung des Jahreshaushalts.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>4<\/strong>: <strong>Dividendenpolitik<\/strong>&nbsp;<\/td><td>In der Vereinbarung kann eine Dividendenpolitik festgelegt werden, z. B. dass in jedem Gesch\u00e4ftsjahr ein bestimmter Prozentsatz des aussch\u00fcttungsf\u00e4higen Gewinns als Dividende ausgesch\u00fcttet wird, je nach den Erfordernissen des Unternehmens. Ohne eine Dividendenpolitik kann die Mehrheit beschlie\u00dfen, alle Gewinne im Unternehmen zu behalten, so dass Minderheitsaktion\u00e4re m\u00f6glicherweise keine Rendite f\u00fcr ihre Investition erzielen k\u00f6nnen.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>5<\/strong>: <strong>Vorkaufsrechte bei Aktien\u00fcbertragungen<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Das Vorkaufsrecht schreibt vor, dass ein Aktion\u00e4r, der seine Aktien verkaufen m\u00f6chte, diese zun\u00e4chst den bestehenden Aktion\u00e4ren (anteilig zu ihren bestehenden Best\u00e4nden) anbieten muss, bevor er sie an einen Dritten verkauft. Dies sch\u00fctzt die Altaktion\u00e4re davor, dass ihr Mitaktion\u00e4r ohne ihr Wissen oder ihre Zustimmung an einen Au\u00dfenstehenden - m\u00f6glicherweise einen Konkurrenten oder einen unerw\u00fcnschten Investor - verkauft hat. Vorkaufsrechte sind eine standardm\u00e4\u00dfige und grundlegende Bestimmung in jeder Aktion\u00e4rsvereinbarung.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>6<\/strong>: <strong>Zul\u00e4ssige \u00dcbertragungen<\/strong>&nbsp;<\/td><td>In der Vereinbarung sollte festgelegt werden, unter welchen Umst\u00e4nden Aktien \u00fcbertragen werden k\u00f6nnen, ohne dass ein Vorkaufsrecht entsteht, z. B. an Familienmitglieder, an Treuh\u00e4nder des Familientrusts eines Aktion\u00e4rs oder an eine Holdinggesellschaft. Diese werden als \u2018zul\u00e4ssige \u00dcbertragungen\u2019 bezeichnet. Der Umfang der zul\u00e4ssigen \u00dcbertragungen sollte sorgf\u00e4ltig gepr\u00fcft werden, um sicherzustellen, dass die Aktien nicht in die H\u00e4nde von unerw\u00fcnschten Dritten gelangen k\u00f6nnen.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>7<\/strong>: <strong>Rechte im Schlepptau<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Drag-along-Rechte erm\u00f6glichen es einer Mehrheit von Aktion\u00e4ren (in der Regel Inhaber eines bestimmten Prozentsatzes, z. B. 75%), von den \u00fcbrigen Aktion\u00e4ren zu verlangen, dass sie ihre Aktien zu denselben Bedingungen verkaufen, wenn die Mehrheit das gesamte Unternehmen verkaufen m\u00f6chte. Ohne Mitziehrechte kann eine kleine Minderheit den Verkauf des Unternehmens verz\u00f6gern, indem sie sich weigert, daran teilzunehmen - was den Wert der Transaktion f\u00fcr die Mehrheit zunichte machen kann. Drag-along-Rechte stellen sicher, dass die Mehrheit in der Lage ist, 100% der Aktien des Unternehmens an einen K\u00e4ufer zu liefern.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>8<\/strong>: <strong>Tag-Along-Rechte<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Tag-along-Rechte sind das Gegenst\u00fcck zu Drag-along-Rechten: Sie sch\u00fctzen Minderheitsaktion\u00e4re, indem sie vorschreiben, dass, wenn ein Mehrheitsaktion\u00e4r (oder eine Gruppe von Aktion\u00e4ren) seine\/ihre Aktien an einen Dritten verkauft, der Minderheit das Recht einger\u00e4umt werden muss, zu denselben Bedingungen und zum selben Preis an dem Verkauf teilzunehmen. Ohne Mitspracherechte k\u00f6nnte ein Mehrheitsgesellschafter an einen K\u00e4ufer verkaufen, der dann die Minderheit mit einem neuen und m\u00f6glicherweise unwillkommenen Mitgesellschafter zur\u00fcckl\u00e4sst.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>9<\/strong>: <strong>Good Leaver \/ Bad Leaver Bestimmungen<\/strong>&nbsp;<\/td><td>These provisions deal with what happens to a shareholder&#8217;s shares when they leave the company \u2014 whether by resignation, dismissal, retirement,&nbsp;death&nbsp;or incapacity. A &#8216;good leaver&#8217; (typically someone who leaves for reasons beyond their control, such as death, ill health, or <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/dienstleistungen\/personenrecht\/beschaftigung\/redundanz\/\">redundancy<\/a>) will usually be entitled to receive fair value for their shares. A &#8216;bad leaver&#8217; (typically someone who resigns without good reason, is dismissed for cause, or breaches the agreement) may be&nbsp;required&nbsp;to sell their shares at a discount \u2014 sometimes at cost price or even nominal value. Good leaver \/ bad leaver provisions are particularly important in companies where shareholders are also employees or&nbsp;directors, and&nbsp;are central to ensuring that&nbsp;departing&nbsp;founders and key individuals cannot continue to&nbsp;benefit&nbsp;from equity they did not earn.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>10<\/strong>: <strong>Freiz\u00fcgigkeit<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Unverfallbarkeitsklauseln (die in Start-up-Unternehmen und von Investoren unterst\u00fctzten Unternehmen \u00fcblich sind) bedeuten, dass der wirtschaftliche Anspruch eines Aktion\u00e4rs auf seine Aktien im Laufe der Zeit erworben wird, in der Regel \u00fcber einen Zeitraum von drei oder vier Jahren. Wenn ein Aktion\u00e4r ausscheidet, bevor seine Aktien vollst\u00e4ndig unverfallbar geworden sind, muss er unter Umst\u00e4nden einige oder alle seiner nicht unverfallbaren Aktien an das Unternehmen zur\u00fcckgeben. Durch die Unverfallbarkeit werden die Interessen der Aktion\u00e4re mit dem langfristigen Erfolg des Unternehmens in Einklang gebracht und es wird verhindert, dass ein fr\u00fchzeitiges Ausscheiden ein kurzfristiges Engagement unverh\u00e4ltnism\u00e4\u00dfig belohnt.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>11<\/strong>: <strong>Deadlock-Bestimmungen<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Eine Pattsituation entsteht, wenn die Aktion\u00e4re bei einer Entscheidung gleichm\u00e4\u00dfig gespalten sind und keine Seite sich durchsetzen kann. Dies ist besonders akut in 50\/50-Gesellschaften, kann aber in jeder Gesellschaft mit einer gleichm\u00e4\u00dfigen Stimmrechtsstruktur auftreten. Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung sollte Deadlock-Bestimmungen enthalten, die festlegen, was in einer solchen Situation geschieht - zum Beispiel Eskalation an die Gesch\u00e4ftsleitung, Schlichtung oder letztlich ein \u2019Russisches Roulette\u2018 oder \u2019Shoot-out\u2018-Mechanismus (bei dem ein Aktion\u00e4r einen Preis nennt, zu dem er entweder die Aktien des anderen kauft oder seine eigenen verkauft).&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>12<\/strong>: <strong>Vertraulichkeit<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Die Vereinbarung sollte strenge Vertraulichkeitsverpflichtungen enthalten, die die Aktion\u00e4re daran hindern, vertrauliche Informationen des Unternehmens - einschlie\u00dflich seiner Gesch\u00e4ftspl\u00e4ne, Finanzinformationen, Kundenlisten und Gesch\u00e4ftsgeheimnisse - an Dritte weiterzugeben. Dies ist sowohl w\u00e4hrend der Beteiligung des Aktion\u00e4rs an dem Unternehmen als auch nach seinem Ausscheiden wichtig.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>13<\/strong>: <strong><a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/dienstleistungen\/personenrecht\/beschaftigung\/restriktive-zusicherungen\/\">Non-Compete<\/a> and Non-Solicitation Covenants<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Diese Vereinbarungen schr\u00e4nken ein, was ein ausscheidender Gesellschafter nach seinem Ausscheiden aus dem Unternehmen tun kann. Ein Wettbewerbsverbot hindert sie daran, f\u00fcr einen bestimmten Zeitraum und in einem bestimmten geografischen Gebiet ein konkurrierendes Unternehmen zu gr\u00fcnden oder f\u00fcr dieses zu arbeiten. Ein Abwerbeverbot hindert sie daran, sich an Kunden, Lieferanten oder Mitarbeiter des Unternehmens zu wenden. Um nach englischem Recht durchsetzbar zu sein, m\u00fcssen diese Vereinbarungen hinsichtlich ihres Umfangs, ihrer Dauer und ihres geografischen Geltungsbereichs angemessen sein - was unterstreicht, wie wichtig es ist, bei ihrer Ausarbeitung rechtlichen Rat einzuholen.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>14<\/strong>: <strong>Finanzierung und Finanzen<\/strong>&nbsp;<\/td><td>In der Vereinbarung sollte geregelt werden, wie das Unternehmen in Zukunft finanziert werden soll - einschlie\u00dflich der Frage, ob die Anteilseigner verpflichtet sind, bei Bedarf weiteres Kapital beizusteuern, zu welchen Bedingungen neue Investitionen get\u00e4tigt werden k\u00f6nnen und wie Entscheidungen \u00fcber die Aufnahme von Schulden getroffen werden. Dies ist besonders wichtig f\u00fcr Unternehmen, bei denen das finanzielle Engagement der Anteilseigner ungleich ist oder bei denen externe Investitionen erwartet werden.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>15<\/strong>: <strong>Exit-Bestimmungen<\/strong>&nbsp;<\/td><td>Most investors will want clarity on how and when they can realise a return on their investment. The agreement may include provisions governing&nbsp;an initial&nbsp;public offering (IPO), a trade sale, or a management buy-out as exit routes, and may specify that the shareholders are obliged to use reasonable endeavours to achieve a sale or listing within a defined&nbsp;timeframe. Exit provisions are a standard feature of venture capital and private <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/dienstleistungen\/wirtschaftsrecht\/unternehmen\/investitionen-in-unternehmen\/\">equity investment<\/a> agreements.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td><strong>16<\/strong>: D<strong>ispute Aufl\u00f6sung<\/strong>&nbsp;<\/td><td>The agreement should specify how disputes between shareholders are to be resolved \u2014 whether through negotiation, mediation, or arbitration \u2014 before resorting to litigation. Including a structured <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/dienstleistungen\/wirtschaftsrecht\/geschaft-mit-immobilienstreitigkeiten\/alternative-streitbeilegung-im-bereich-gewerbeimmobilien\/\">Streitbeilegung<\/a> mechanism can save&nbsp;significant time&nbsp;and cost if a dispute&nbsp;arises, and&nbsp;can help to preserve the relationship between shareholders even when there is disagreement.&nbsp;<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>4.  Aktion\u00e4rsvereinbarungen in verschiedenen Kontexten<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Welche Bestimmungen in einer Aktion\u00e4rsvereinbarung am wichtigsten sind, h\u00e4ngt von der Art und dem Stadium des Unternehmens ab. Zu den g\u00e4ngigen Kontexten geh\u00f6ren:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Start-up- und Gr\u00fcnderunternehmen<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">F\u00fcr ein Unternehmen mit zwei oder drei Mitgr\u00fcndern sind die kritischsten Bestimmungen in der Regel: Entscheidungsfindungs- und Vorbehaltsfragen (um sicherzustellen, dass gleichberechtigte Gr\u00fcnder \u00fcber einen Mechanismus zur L\u00f6sung von Pattsituationen verf\u00fcgen), Good-Leaver-\/Bad-Leaver-Bestimmungen (zum Umgang mit dem Ausscheiden eines Mitgr\u00fcnders, der das Interesse verliert oder sich mit den anderen zerstreitet), Unverfallbarkeitsbestimmungen (um sicherzustellen, dass das Kapital im Laufe der Zeit verdient wird), Wettbewerbsverbote und Vorkaufsrechte. Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung f\u00fcr Gr\u00fcnder muss nicht komplex sein, aber sie muss diese grundlegenden Punkte regeln.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Investitionsrunden (Seed, Serie A und dar\u00fcber hinaus)<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">When a company raises external investment, investors will&nbsp;almost invariably&nbsp;require a shareholders&#8217; agreement \u2014 or an amendment to an existing one \u2014 as a condition of their investment. Investor-focused agreements typically&nbsp;include:&nbsp;anti-dilution protections, information rights (the investor&#8217;s right to receive financial information and attend board meetings), preferred dividend and <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/dienstleistungen\/wirtschaftsrecht\/handelsprozess\/insolvenz\/\">liquidation<\/a> rights, consent rights over key decisions, drag-along and tag-along rights, and specific exit provisions. Founders should take independent legal advice before signing any investor-driven shareholders&#8217; agreement, as the terms can significantly affect their economic position and control over the business.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Joint Ventures<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wenn sich zwei oder mehr Unternehmen zusammenschlie\u00dfen, um \u00fcber ein Gemeinschaftsunternehmen ein Joint Venture zu betreiben, ist eine Gesellschaftervereinbarung (manchmal auch Joint-Venture-Vereinbarung genannt) unerl\u00e4sslich. Zu den wichtigsten Punkten geh\u00f6ren in der Regel: Unternehmensf\u00fchrung und Managementkontrolle, Finanzierungsverpflichtungen, der Umgang mit einer Pattsituation (was angesichts der h\u00e4ufig gleichberechtigten Eigent\u00fcmerstruktur besonders wichtig ist), Beschr\u00e4nkungen f\u00fcr konkurrierende T\u00e4tigkeiten und die Umst\u00e4nde, unter denen eine Partei aus dem Joint Venture aussteigen kann.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Familienunternehmen und Management-Buy-outs<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bei Familienunternehmen und Management-Buy-out-Vehikeln muss die Gesellschaftervereinbarung unter Umst\u00e4nden die Nachfolgeplanung, Beschr\u00e4nkungen bei der \u00dcbertragung auf familienfremde Mitglieder, die Rolle und die Verg\u00fctung von Familienmitgliedern, die im Unternehmen mitarbeiten, und die Rechte von Familienmitgliedern, die zwar Anteile halten, aber nicht am Betrieb beteiligt sind, regeln. Dies sind sensible Bereiche, die eine sorgf\u00e4ltige und ma\u00dfgeschneiderte Formulierung erfordern.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>5.  Wann sollten Sie eine Aktion\u00e4rsvereinbarung aufsetzen?<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Der richtige Zeitpunkt f\u00fcr den Abschluss einer Aktion\u00e4rsvereinbarung ist der Anfang - bevor es zu Streitigkeiten kommt, bevor Investitionen get\u00e4tigt werden und bevor die Beziehungen belastet werden. Wie eine Versicherung ist eine Aktion\u00e4rsvereinbarung am wertvollsten, wenn sie abgeschlossen wird, bevor sie gebraucht wird.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In practice, many companies do not have a shareholders&#8217; agreement at <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/dienstleistungen\/wirtschaftsrecht\/unternehmen\/grundung-eines-unternehmens\/\">incorporation<\/a> and come to us to draft one later. This is perfectly possible, but there are two important considerations:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul start=\"13\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Alle bestehenden Aktion\u00e4re m\u00fcssen den Bedingungen der Vereinbarung zustimmen und sie unterzeichnen. Je mehr Anteilseigner es gibt und je mehr Zeit vergangen ist, desto komplexer (und manchmal auch strittiger) kann dieses Verfahren werden.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Eine Vereinbarung im Nachhinein zu treffen - vor allem, wenn die bestehenden Beziehungen bereits angespannt sind - kann schwieriger und teurer sein als eine Vereinbarung zu Beginn.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wir empfehlen nachdr\u00fccklich, eine Aktion\u00e4rsvereinbarung bei oder kurz nach der Gr\u00fcndung abzuschlie\u00dfen, bevor das Unternehmen einen nennenswerten Wert hat und bevor die Probleme, die mit der Vereinbarung gel\u00f6st werden sollen, \u00fcberhaupt auftreten k\u00f6nnen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Wichtige Ausl\u00f6ser f\u00fcr die \u00dcberpr\u00fcfung oder Einf\u00fchrung einer Aktion\u00e4rsvereinbarung:<\/strong>&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<ul start=\"15\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Gr\u00fcndung einer neuen Gesellschaft mit zwei oder mehr Gesellschaftern&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Einbringen eines neuen Mitbegr\u00fcnders, Gesch\u00e4ftspartners oder wichtigen Mitarbeiters mit Eigenkapital&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Beschaffung von Investitionen durch einen Engel-Investor, einen Startkapitalfonds oder eine Risikokapitalgesellschaft&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Eingehen eines Joint Ventures mit einem anderen Unternehmen&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Jeder Aktion\u00e4r, der Aktien \u00fcbertragen oder verschenken m\u00f6chte&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Eine \u00c4nderung der relativen Beteiligungen der Aktion\u00e4re oder der ausgegebenen Aktiengattungen&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Eine wesentliche \u00c4nderung der Art, des Umfangs oder der Ausrichtung des Unternehmens&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>6.  H\u00e4ufig zu vermeidende Fehler<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nach unserer Erfahrung bei der Beratung von Unternehmen und Aktion\u00e4ren geh\u00f6ren die folgenden Fehler zu den h\u00e4ufigsten und kostspieligsten:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul start=\"22\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Verwendung einer kostenlosen oder generischen Online-Vorlage. Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung ist kein Dokument, f\u00fcr das es eine Einheitsgr\u00f6\u00dfe gibt, die f\u00fcr alle gilt. In Vorlagen k\u00f6nnen Bestimmungen fehlen, die f\u00fcr Ihr Unternehmen von entscheidender Bedeutung sind, oder sie enthalten Bestimmungen, die unter Ihren Umst\u00e4nden unangemessen oder nicht durchsetzbar sind.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Vers\u00e4umnis, die Aktion\u00e4rsvereinbarung mit der Satzung abzustimmen. Unstimmigkeiten zwischen den beiden Dokumenten k\u00f6nnen zu erheblicher Unsicherheit und zu Streitigkeiten dar\u00fcber f\u00fchren, welches Dokument Vorrang hat. Beide sollten gemeinsam verfasst oder \u00fcberpr\u00fcft werden.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>\u00dcbersehen von steuerlichen Auswirkungen. Die \u00dcbertragung von Anteilen und die Bedingungen von Ausstiegsklauseln k\u00f6nnen erhebliche steuerliche Folgen haben - einschlie\u00dflich Einkommensteuer, Kapitalertragssteuer und m\u00f6glicherweise Erbschaftssteuer. Bei der Gestaltung von Aktion\u00e4rsvereinbarungen sollte neben der Rechtsberatung auch eine Steuerberatung in Anspruch genommen werden.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Formulierung von zu weit gefassten Wettbewerbsverboten. Zu weit gefasste Wettbewerbsverbote sind nach englischem Recht nicht einklagbar, da sie eine Handelsbeschr\u00e4nkung darstellen. Sie d\u00fcrfen nicht weiter gefasst sein, als es zum Schutz der legitimen Gesch\u00e4ftsinteressen des Unternehmens vern\u00fcnftigerweise erforderlich ist.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Vernachl\u00e4ssigung der Aktualisierung der Vereinbarung, wenn sich das Unternehmen weiterentwickelt. Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung, die f\u00fcr ein Zwei-Personen-Start-up angemessen war, kann v\u00f6llig unzureichend sein, sobald das Unternehmen Investitionen get\u00e4tigt, seinen Vorstand erweitert oder zus\u00e4tzliche Aktion\u00e4re aufgenommen hat. Die Vereinbarung sollte bei jedem wichtigen Meilenstein \u00fcberpr\u00fcft und aktualisiert werden.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Unterzeichnung eines Standardvertrags eines Investors ohne Verhandlung. Die Standardformulare f\u00fcr Investoren sind so gestaltet, dass sie die Interessen des Investors sch\u00fctzen - nicht die der Gr\u00fcnder. Wichtige Klauseln wie Verw\u00e4sserungsschutz, Liquidationspr\u00e4ferenzen und Zustimmungsrechte sollten immer mit unabh\u00e4ngiger Rechtsberatung verhandelt werden.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Wie Ronald Fletcher Baker LLP helfen kann<\/strong>&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Our Corporate &amp; <a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/dienstleistungen\/wirtschaftsrecht\/geschaft-mit-immobilienstreitigkeiten\/gewerbliche-nutzer\/\">Commercial<\/a> team has extensive experience drafting and negotiating shareholders&#8217; agreements for companies at all stages of their development \u2014 from two-person start-ups to&nbsp;established&nbsp;businesses with institutional investors. We act for founders, investors, management&nbsp;teams&nbsp;and companies themselves.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wir nehmen uns die Zeit, Ihr Unternehmen, Ihre Aktion\u00e4rsverh\u00e4ltnisse und Ihre gesch\u00e4ftlichen Ziele zu verstehen, bevor wir eine Zeile des Vertrages entwerfen. Jedes von uns erstellte Dokument ist ma\u00dfgeschneidert. Wir verwenden keine allgemeinen Vorlagen, und wir erstellen keine Dokumente, die nicht die spezifischen Umst\u00e4nde unserer Kunden widerspiegeln.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/rfblegal.co.uk\/de\/dienstleistungen\/\">Our services<\/a> in this area include:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul start=\"28\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Ausarbeitung neuer Gesellschaftervereinbarungen f\u00fcr Neugr\u00fcndungen und neu gegr\u00fcndete Unternehmen&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>\u00dcberpr\u00fcfung und Aktualisierung bestehender Aktion\u00e4rsvereinbarungen zur Ber\u00fccksichtigung von Ver\u00e4nderungen im Unternehmen oder bei den Aktion\u00e4ren&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Beratung von Gr\u00fcndern zu den Bedingungen von investorengesteuerten Aktion\u00e4rsvereinbarungen und Term Sheets&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Ausarbeitung und \u00dcberpr\u00fcfung der Satzung, um die \u00dcbereinstimmung mit der Aktion\u00e4rsvereinbarung zu gew\u00e4hrleisten&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Beratung in Bezug auf Bestimmungen f\u00fcr \"Good Leaver\"\/\"Bad Leaver\" und Unverfallbarkeitsfristen&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Ausarbeitung von Joint-Venture-Vertr\u00e4gen f\u00fcr Unternehmens-Joint-Ventures&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Beratung \u00fcber die Durchsetzbarkeit von Wettbewerbsverboten und Abwerbeverboten&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Beratung bei Gesellschafterstreitigkeiten und bei der Auslegung bestehender Vertr\u00e4ge&nbsp;<\/li>\n<\/ul>","protected":false},"author":12,"featured_media":8910,"parent":0,"menu_order":0,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"footnotes":""},"categories":[65],"tags":[87],"class_list":["post-8909","insight","type-insight","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-corporate","tag-richmond-office"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t<!-- All in One SEO 4.9.10 - aioseo.com -->\n\t<meta name=\"description\" content=\"A shareholders&#039; agreement is one of the most important legal documents a company can have. 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