Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung ist eines der wichtigsten Rechtsdokumente, die ein Unternehmen haben kann. Und doch ist es eines der am h\u00e4ufigsten \u00fcbersehenen - vor allem bei Neugr\u00fcndungen und Unternehmen in der Anfangsphase, bei denen die Gr\u00fcnder oft das Gef\u00fchl haben, dass eine formelle rechtliche Vereinbarung zwischen Menschen, die sich kennen und einander vertrauen, unn\u00f6tig ist. <\/p>\n\n\n\n
Diese Sichtweise, so verst\u00e4ndlich sie auch ist, ist falsch, wenn man die Auswirkungen einer umfassenden Vereinbarung betrachtet. Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung zeugt nicht von mangelndem Vertrauen zwischen Mitgr\u00fcndern oder Co-Investoren. Im Gegenteil, sie ist ein Akt der Professionalit\u00e4t und der Weitsicht: ein Dokument, das alle Parteien sch\u00fctzt, ihre Erwartungen aufeinander abstimmt und einen klaren und vereinbarten Rahmen f\u00fcr die wichtigsten Entscheidungen bietet, die ein Unternehmen treffen muss - einschlie\u00dflich der Frage, was passiert, wenn etwas schief geht. <\/p>\n\n\n\n
Ohne eine Aktion\u00e4rsvereinbarung werden die Rechte und Pflichten der Aktion\u00e4re ausschlie\u00dflich durch die Satzung des Unternehmens und den Companies Act 2006 geregelt. Das Gesetz bietet zwar einen grundlegenden rechtlichen Rahmen, aber seine Standardregeln wurden nicht mit Blick auf die besonderen Umst\u00e4nde Ihres Unternehmens oder Ihrer Aktion\u00e4rsbeziehungen konzipiert. Sie sind allgemein gehalten, unflexibel und h\u00e4ufig unzureichend f\u00fcr die Bed\u00fcrfnisse eines Unternehmens, das sich in enger Hand befindet. <\/p>\n\n\n\n
In diesem Leitfaden wird erkl\u00e4rt, was eine Aktion\u00e4rsvereinbarung ist, warum sie wichtig ist, was sie enthalten sollte und wie Ronald Fletcher Baker LLP Ihnen helfen kann, die richtigen Schutzma\u00dfnahmen zu ergreifen. <\/p>\n\n\n\n
Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung ist ein privater Vertrag zwischen einigen oder allen Aktion\u00e4ren einer Gesellschaft, der in der Regel auch von der Gesellschaft selbst unterzeichnet wird. Im Gegensatz zur Satzung - die ein \u00f6ffentliches Dokument ist, das beim Companies House hinterlegt wird und alle Aktion\u00e4re aufgrund des Gesellschaftsrechts bindet - ist eine Aktion\u00e4rsvereinbarung vertraulich. Ihre Bestimmungen sind weder der \u00d6ffentlichkeit noch Wettbewerbern oder Dritten zug\u00e4nglich. <\/p>\n\n\n\n
Die Vereinbarung erg\u00e4nzt die Satzung und setzt sie (in Grenzen) au\u00dfer Kraft, indem sie die spezifischen Rechte, Pflichten und Schutzma\u00dfnahmen festlegt, die die Aktion\u00e4re untereinander vereinbart haben. Sie regelt Angelegenheiten, die entweder von der Satzung \u00fcberhaupt nicht abgedeckt werden oder bei denen die gesetzliche Standardposition f\u00fcr das jeweilige Unternehmen und seine Aktion\u00e4rsrechte und -vorschriften ungeeignet ist. <\/p>\n\n\n\n
Eine gut ausgearbeitete Aktion\u00e4rsvereinbarung ist auf die Umst\u00e4nde des jeweiligen Unternehmens zugeschnitten. Sie spiegelt die Art des Unternehmens, die Anzahl und Art der Aktion\u00e4re, die Eigentumsstruktur, etwaige Investitionsvereinbarungen und die wirtschaftlichen Ziele der Parteien wider. Keine zwei Aktion\u00e4rsvereinbarungen sind identisch - und jede Vereinbarung, die wie eine \u2019Standardvorlage\u2019 aussieht, sollte mit Vorsicht behandelt werden. <\/p>\n\n\n\n
Die kurze Antwort lautet: Weil Streitigkeiten vorkommen - selbst zwischen Menschen, die mit den besten Absichten beginnen - und weil die Probleme, die eine Aktion\u00e4rsvereinbarung regelt, in jedem Unternehmen irgendwann auftauchen, sei es, dass ein Aktion\u00e4r aussteigen will, ein Gr\u00fcnder sein Engagement f\u00fcr das Unternehmen verliert, ein Investor den Ausstieg sucht oder ein Patt zwischen gleichberechtigten Aktion\u00e4ren \u00fcber eine wichtige Entscheidung herrscht. <\/p>\n\n\n\n
Betrachten Sie die folgenden Szenarien, die alle regelm\u00e4\u00dfig in der Praxis vorkommen: <\/p>\n\n\n\n
In jeder dieser Situationen h\u00e4tte eine sorgf\u00e4ltig abgefasste Aktion\u00e4rsvereinbarung - die zu Beginn abgeschlossen wurde - entweder das Entstehen des Streits verhindert oder einen klaren vertraglichen Mechanismus zu dessen Beilegung vorgesehen. <\/p>\n\n\n\n
Die Kosten f\u00fcr die Ausarbeitung einer Aktion\u00e4rsvereinbarung zu Beginn sind immer nur ein kleiner Bruchteil der Kosten, die bei der Beilegung eines Aktion\u00e4rsstreits im Nachhinein anfallen - und die sich auf Zehn- oder Hunderttausende von Pfund in Form von Anwaltskosten, Managementzeit und verlorenem Unternehmenswert belaufen k\u00f6nnen. <\/p>\n\n\n\n
Der Inhalt einer Aktion\u00e4rsvereinbarung h\u00e4ngt von der jeweiligen Gesellschaft und ihren Umst\u00e4nden ab. Ein gut ausgearbeiteter Vertrag f\u00fcr eine Gesellschaft mit beschr\u00e4nkter Haftung regelt jedoch in der Regel die folgenden Schl\u00fcsselbereiche: <\/p>\n\n\n\n Welche Bestimmungen in einer Aktion\u00e4rsvereinbarung am wichtigsten sind, h\u00e4ngt von der Art und dem Stadium des Unternehmens ab. Zu den g\u00e4ngigen Kontexten geh\u00f6ren: <\/p>\n\n\n\n F\u00fcr ein Unternehmen mit zwei oder drei Mitgr\u00fcndern sind die kritischsten Bestimmungen in der Regel: Entscheidungsfindungs- und Vorbehaltsfragen (um sicherzustellen, dass gleichberechtigte Gr\u00fcnder \u00fcber einen Mechanismus zur L\u00f6sung von Pattsituationen verf\u00fcgen), Good-Leaver-\/Bad-Leaver-Bestimmungen (zum Umgang mit dem Ausscheiden eines Mitgr\u00fcnders, der das Interesse verliert oder sich mit den anderen zerstreitet), Unverfallbarkeitsbestimmungen (um sicherzustellen, dass das Kapital im Laufe der Zeit verdient wird), Wettbewerbsverbote und Vorkaufsrechte. Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung f\u00fcr Gr\u00fcnder muss nicht komplex sein, aber sie muss diese grundlegenden Punkte regeln. <\/p>\n\n\n\n Wenn ein Unternehmen Fremdkapital aufnimmt, verlangen die Investoren fast immer eine Aktion\u00e4rsvereinbarung - oder eine \u00c4nderung einer bestehenden Vereinbarung - als Bedingung f\u00fcr ihre Investition. Investorenorientierte Vereinbarungen beinhalten in der Regel: Verw\u00e4sserungsschutz, Informationsrechte (das Recht des Investors, Finanzinformationen zu erhalten und an Vorstandssitzungen teilzunehmen), Vorzugsdividenden- und Liquidationsrechte, Zustimmungsrechte bei wichtigen Entscheidungen, Drag-along- und Tag-along-Rechte sowie spezielle Ausstiegsbestimmungen. Gr\u00fcnder sollten sich vor der Unterzeichnung einer von Investoren getragenen Aktion\u00e4rsvereinbarung rechtlich beraten lassen, da die Bedingungen ihre wirtschaftliche Stellung und die Kontrolle \u00fcber das Unternehmen erheblich beeinflussen k\u00f6nnen. <\/p>\n\n\n\n Wenn sich zwei oder mehr Unternehmen zusammenschlie\u00dfen, um \u00fcber ein Gemeinschaftsunternehmen ein Joint Venture zu betreiben, ist eine Gesellschaftervereinbarung (manchmal auch Joint-Venture-Vereinbarung genannt) unerl\u00e4sslich. Zu den wichtigsten Punkten geh\u00f6ren in der Regel: Unternehmensf\u00fchrung und Managementkontrolle, Finanzierungsverpflichtungen, der Umgang mit einer Pattsituation (was angesichts der h\u00e4ufig gleichberechtigten Eigent\u00fcmerstruktur besonders wichtig ist), Beschr\u00e4nkungen f\u00fcr konkurrierende T\u00e4tigkeiten und die Umst\u00e4nde, unter denen eine Partei aus dem Joint Venture aussteigen kann. <\/p>\n\n\n\n Bei Familienunternehmen und Management-Buy-out-Vehikeln muss die Gesellschaftervereinbarung unter Umst\u00e4nden die Nachfolgeplanung, Beschr\u00e4nkungen bei der \u00dcbertragung auf familienfremde Mitglieder, die Rolle und die Verg\u00fctung von Familienmitgliedern, die im Unternehmen mitarbeiten, und die Rechte von Familienmitgliedern, die zwar Anteile halten, aber nicht am Betrieb beteiligt sind, regeln. Dies sind sensible Bereiche, die eine sorgf\u00e4ltige und ma\u00dfgeschneiderte Formulierung erfordern. <\/p>\n\n\n\n Der richtige Zeitpunkt f\u00fcr den Abschluss einer Aktion\u00e4rsvereinbarung ist der Anfang - bevor es zu Streitigkeiten kommt, bevor Investitionen get\u00e4tigt werden und bevor die Beziehungen belastet werden. Wie eine Versicherung ist eine Aktion\u00e4rsvereinbarung am wertvollsten, wenn sie abgeschlossen wird, bevor sie gebraucht wird. <\/p>\n\n\n\n In der Praxis haben viele Unternehmen bei der Gr\u00fcndung keinen Aktion\u00e4rsvertrag und wenden sich sp\u00e4ter an uns, um einen solchen zu erstellen. Das ist durchaus m\u00f6glich, aber es gibt zwei wichtige \u00dcberlegungen: <\/p>\n\n\n\n Wir empfehlen nachdr\u00fccklich, eine Aktion\u00e4rsvereinbarung bei oder kurz nach der Gr\u00fcndung abzuschlie\u00dfen, bevor das Unternehmen einen nennenswerten Wert hat und bevor die Probleme, die mit der Vereinbarung gel\u00f6st werden sollen, \u00fcberhaupt auftreten k\u00f6nnen. <\/p>\n\n\n\n Nach unserer Erfahrung bei der Beratung von Unternehmen und Aktion\u00e4ren geh\u00f6ren die folgenden Fehler zu den h\u00e4ufigsten und kostspieligsten: <\/p>\n\n\n\n Unser Team f\u00fcr Gesellschafts- und Handelsrecht verf\u00fcgt \u00fcber umfangreiche Erfahrung bei der Ausarbeitung und Verhandlung von Gesellschaftervereinbarungen f\u00fcr Unternehmen in allen Entwicklungsstadien - von Zwei-Personen-Start-ups bis hin zu etablierten Unternehmen mit institutionellen Investoren. Wir sind f\u00fcr Gr\u00fcnder, Investoren, Managementteams und Unternehmen selbst t\u00e4tig. <\/p>\n\n\n\n Wir nehmen uns die Zeit, Ihr Unternehmen, Ihre Aktion\u00e4rsverh\u00e4ltnisse und Ihre gesch\u00e4ftlichen Ziele zu verstehen, bevor wir eine Zeile des Vertrages entwerfen. Jedes von uns erstellte Dokument ist ma\u00dfgeschneidert. Wir verwenden keine allgemeinen Vorlagen, und wir erstellen keine Dokumente, die nicht die spezifischen Umst\u00e4nde unserer Kunden widerspiegeln. <\/p>\n\n\n\n Unsere Dienstleistungen in diesem Bereich umfassen: <\/p>\n\n\n\n1<\/strong>: Aktienkapital und Eigentumsverh\u00e4ltnisse<\/strong> <\/td> In der Vereinbarung sollten das derzeitige Aktienkapital des Unternehmens, die ausgegebenen Aktiengattungen und der Aktienbesitz jeder Partei festgehalten werden. Er kann auch regeln, wie und wann weitere Aktien ausgegeben werden k\u00f6nnen und zu welchen Bedingungen - einschlie\u00dflich Vorkaufsrechten (siehe unten).<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 2<\/strong>: Management und Entscheidungsfindung<\/strong> <\/td> In der Vereinbarung wird festgelegt, wie das Unternehmen gef\u00fchrt werden soll, einschlie\u00dflich der Zusammensetzung des Vorstands, der Art und Weise der Ernennung und Abberufung von Vorstandsmitgliedern, der Stimmrechte auf Vorstandsebene und der Frage, welche Entscheidungen der Zustimmung der Aktion\u00e4re bed\u00fcrfen. Dies ist einer der wichtigsten Bereiche jeder Aktion\u00e4rsvereinbarung, da hier geregelt wird, wie die Macht innerhalb des Unternehmens ausge\u00fcbt wird.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 3<\/strong>: Reservierte Angelegenheiten<\/strong> <\/td> Vorbehaltene Angelegenheiten sind Entscheidungen, die zu bedeutsam sind, um von den Direktoren oder durch eine gew\u00f6hnliche Mehrheitsabstimmung getroffen zu werden - und die daher die Zustimmung einer bestimmten Mehrheit der Aktion\u00e4re (oder in einigen F\u00e4llen Einstimmigkeit) erfordern. Eine gut formulierte Liste der vorbehaltenen Angelegenheiten ist wichtig, um Minderheitsaktion\u00e4re davor zu sch\u00fctzen, dass ihnen wichtige Entscheidungen aufgezwungen werden. Typische vorbehaltene Angelegenheiten sind: die Ausgabe neuer Aktien, die Aufnahme wesentlicher Schulden, Akquisitionen oder Ver\u00e4u\u00dferungen, die einen bestimmten Schwellenwert \u00fcberschreiten, die \u00c4nderung der Satzung, die \u00c4nderung der Art des Unternehmens und die Genehmigung des Jahreshaushalts. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 4<\/strong>: Dividendenpolitik<\/strong> <\/td> In der Vereinbarung kann eine Dividendenpolitik festgelegt werden, z. B. dass in jedem Gesch\u00e4ftsjahr ein bestimmter Prozentsatz des aussch\u00fcttungsf\u00e4higen Gewinns als Dividende ausgesch\u00fcttet wird, je nach den Erfordernissen des Unternehmens. Ohne eine Dividendenpolitik kann die Mehrheit beschlie\u00dfen, alle Gewinne im Unternehmen zu behalten, so dass Minderheitsaktion\u00e4re m\u00f6glicherweise keine Rendite f\u00fcr ihre Investition erzielen k\u00f6nnen. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 5<\/strong>: Vorkaufsrechte bei Aktien\u00fcbertragungen<\/strong> <\/td> Das Vorkaufsrecht schreibt vor, dass ein Aktion\u00e4r, der seine Aktien verkaufen m\u00f6chte, diese zun\u00e4chst den bestehenden Aktion\u00e4ren (anteilig zu ihren bestehenden Best\u00e4nden) anbieten muss, bevor er sie an einen Dritten verkauft. Dies sch\u00fctzt die Altaktion\u00e4re davor, dass ihr Mitaktion\u00e4r ohne ihr Wissen oder ihre Zustimmung an einen Au\u00dfenstehenden - m\u00f6glicherweise einen Konkurrenten oder einen unerw\u00fcnschten Investor - verkauft hat. Vorkaufsrechte sind eine standardm\u00e4\u00dfige und grundlegende Bestimmung in jeder Aktion\u00e4rsvereinbarung.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 6<\/strong>: Zul\u00e4ssige \u00dcbertragungen<\/strong> <\/td> In der Vereinbarung sollte festgelegt werden, unter welchen Umst\u00e4nden Aktien \u00fcbertragen werden k\u00f6nnen, ohne dass ein Vorkaufsrecht entsteht, z. B. an Familienmitglieder, an Treuh\u00e4nder des Familientrusts eines Aktion\u00e4rs oder an eine Holdinggesellschaft. Diese werden als \u2018zul\u00e4ssige \u00dcbertragungen\u2019 bezeichnet. Der Umfang der zul\u00e4ssigen \u00dcbertragungen sollte sorgf\u00e4ltig gepr\u00fcft werden, um sicherzustellen, dass die Aktien nicht in die H\u00e4nde von unerw\u00fcnschten Dritten gelangen k\u00f6nnen.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 7<\/strong>: Rechte im Schlepptau<\/strong> <\/td> Drag-along-Rechte erm\u00f6glichen es einer Mehrheit von Aktion\u00e4ren (in der Regel Inhaber eines bestimmten Prozentsatzes, z. B. 75%), von den \u00fcbrigen Aktion\u00e4ren zu verlangen, dass sie ihre Aktien zu denselben Bedingungen verkaufen, wenn die Mehrheit das gesamte Unternehmen verkaufen m\u00f6chte. Ohne Mitziehrechte kann eine kleine Minderheit den Verkauf des Unternehmens verz\u00f6gern, indem sie sich weigert, daran teilzunehmen - was den Wert der Transaktion f\u00fcr die Mehrheit zunichte machen kann. Drag-along-Rechte stellen sicher, dass die Mehrheit in der Lage ist, 100% der Aktien des Unternehmens an einen K\u00e4ufer zu liefern. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 8<\/strong>: Tag-Along-Rechte<\/strong> <\/td> Tag-along-Rechte sind das Gegenst\u00fcck zu Drag-along-Rechten: Sie sch\u00fctzen Minderheitsaktion\u00e4re, indem sie vorschreiben, dass, wenn ein Mehrheitsaktion\u00e4r (oder eine Gruppe von Aktion\u00e4ren) seine\/ihre Aktien an einen Dritten verkauft, der Minderheit das Recht einger\u00e4umt werden muss, zu denselben Bedingungen und zum selben Preis an dem Verkauf teilzunehmen. Ohne Mitspracherechte k\u00f6nnte ein Mehrheitsgesellschafter an einen K\u00e4ufer verkaufen, der dann die Minderheit mit einem neuen und m\u00f6glicherweise unwillkommenen Mitgesellschafter zur\u00fcckl\u00e4sst. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 9<\/strong>: Good Leaver \/ Bad Leaver Bestimmungen<\/strong> <\/td> Diese Bestimmungen regeln, was mit den Aktien eines Aktion\u00e4rs geschieht, wenn er das Unternehmen verl\u00e4sst - sei es durch R\u00fccktritt, Entlassung, Ruhestand, Tod oder Arbeitsunf\u00e4higkeit. Ein \u2018guter Aussteiger\u2019 (in der Regel jemand, der aus Gr\u00fcnden ausscheidet, die er nicht zu vertreten hat, wie Tod, Krankheit oder Entlassung) hat in der Regel Anspruch auf einen angemessenen Wert f\u00fcr seine Aktien. Ein \u2018Bad Leaver\u2019 (in der Regel jemand, der ohne triftigen Grund k\u00fcndigt, aus wichtigem Grund entlassen wird oder gegen die Vereinbarung verst\u00f6\u00dft) muss seine Anteile unter Umst\u00e4nden mit einem Abschlag verkaufen - manchmal zum Selbstkostenpreis oder sogar zum Nennwert. Bestimmungen \u00fcber \"Good Leaver\"\/\"Bad Leaver\" sind besonders wichtig in Unternehmen, in denen die Aktion\u00e4re auch Mitarbeiter oder Direktoren sind, und sind von zentraler Bedeutung, um sicherzustellen, dass ausscheidende Gr\u00fcnder und Schl\u00fcsselpersonen nicht weiterhin von Eigenkapital profitieren k\u00f6nnen, das sie nicht verdient haben. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 10<\/strong>: Freiz\u00fcgigkeit<\/strong> <\/td> Unverfallbarkeitsklauseln (die in Start-up-Unternehmen und von Investoren unterst\u00fctzten Unternehmen \u00fcblich sind) bedeuten, dass der wirtschaftliche Anspruch eines Aktion\u00e4rs auf seine Aktien im Laufe der Zeit erworben wird, in der Regel \u00fcber einen Zeitraum von drei oder vier Jahren. Wenn ein Aktion\u00e4r ausscheidet, bevor seine Aktien vollst\u00e4ndig unverfallbar geworden sind, muss er unter Umst\u00e4nden einige oder alle seiner nicht unverfallbaren Aktien an das Unternehmen zur\u00fcckgeben. Durch die Unverfallbarkeit werden die Interessen der Aktion\u00e4re mit dem langfristigen Erfolg des Unternehmens in Einklang gebracht und es wird verhindert, dass ein fr\u00fchzeitiges Ausscheiden ein kurzfristiges Engagement unverh\u00e4ltnism\u00e4\u00dfig belohnt. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 11<\/strong>: Deadlock-Bestimmungen<\/strong> <\/td> Eine Pattsituation entsteht, wenn die Aktion\u00e4re bei einer Entscheidung gleichm\u00e4\u00dfig gespalten sind und keine Seite sich durchsetzen kann. Dies ist besonders akut in 50\/50-Gesellschaften, kann aber in jeder Gesellschaft mit einer gleichm\u00e4\u00dfigen Stimmrechtsstruktur auftreten. Eine Aktion\u00e4rsvereinbarung sollte Deadlock-Bestimmungen enthalten, die festlegen, was in einer solchen Situation geschieht - zum Beispiel Eskalation an die Gesch\u00e4ftsleitung, Schlichtung oder letztlich ein \u2019Russisches Roulette\u2018 oder \u2019Shoot-out\u2018-Mechanismus (bei dem ein Aktion\u00e4r einen Preis nennt, zu dem er entweder die Aktien des anderen kauft oder seine eigenen verkauft). <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 12<\/strong>: Vertraulichkeit<\/strong> <\/td> Die Vereinbarung sollte strenge Vertraulichkeitsverpflichtungen enthalten, die die Aktion\u00e4re daran hindern, vertrauliche Informationen des Unternehmens - einschlie\u00dflich seiner Gesch\u00e4ftspl\u00e4ne, Finanzinformationen, Kundenlisten und Gesch\u00e4ftsgeheimnisse - an Dritte weiterzugeben. Dies ist sowohl w\u00e4hrend der Beteiligung des Aktion\u00e4rs an dem Unternehmen als auch nach seinem Ausscheiden wichtig. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 13<\/strong>: Wettbewerbsverbote und Abwerbeverbote<\/strong> <\/td> Diese Vereinbarungen schr\u00e4nken ein, was ein ausscheidender Gesellschafter nach seinem Ausscheiden aus dem Unternehmen tun kann. Ein Wettbewerbsverbot hindert sie daran, f\u00fcr einen bestimmten Zeitraum und in einem bestimmten geografischen Gebiet ein konkurrierendes Unternehmen zu gr\u00fcnden oder f\u00fcr dieses zu arbeiten. Ein Abwerbeverbot hindert sie daran, sich an Kunden, Lieferanten oder Mitarbeiter des Unternehmens zu wenden. Um nach englischem Recht durchsetzbar zu sein, m\u00fcssen diese Vereinbarungen hinsichtlich ihres Umfangs, ihrer Dauer und ihres geografischen Geltungsbereichs angemessen sein - was unterstreicht, wie wichtig es ist, bei ihrer Ausarbeitung rechtlichen Rat einzuholen. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 14<\/strong>: Finanzierung und Finanzen<\/strong> <\/td> In der Vereinbarung sollte geregelt werden, wie das Unternehmen in Zukunft finanziert werden soll - einschlie\u00dflich der Frage, ob die Anteilseigner verpflichtet sind, bei Bedarf weiteres Kapital beizusteuern, zu welchen Bedingungen neue Investitionen get\u00e4tigt werden k\u00f6nnen und wie Entscheidungen \u00fcber die Aufnahme von Schulden getroffen werden. Dies ist besonders wichtig f\u00fcr Unternehmen, bei denen das finanzielle Engagement der Anteilseigner ungleich ist oder bei denen externe Investitionen erwartet werden. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 15<\/strong>: Exit-Bestimmungen<\/strong> <\/td> Die meisten Investoren wollen Klarheit dar\u00fcber, wie und wann sie eine Rendite aus ihrer Investition erzielen k\u00f6nnen. Der Vertrag kann Bestimmungen enthalten, die einen B\u00f6rsengang, einen Verkauf oder ein Management-Buy-out als Ausstiegsm\u00f6glichkeiten vorsehen, und er kann festlegen, dass die Anteilseigner verpflichtet sind, sich nach besten Kr\u00e4ften um einen Verkauf oder eine B\u00f6rsennotierung innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu bem\u00fchen. Ausstiegsklauseln sind ein Standardmerkmal von Risikokapital- und Private-Equity-Investitionsvereinbarungen. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 16<\/strong>: Dispute Aufl\u00f6sung<\/strong> <\/td> In der Vereinbarung sollte festgelegt werden, wie Streitigkeiten zwischen Gesellschaftern beigelegt werden sollen - sei es durch Verhandlungen, Schlichtung oder Schiedsverfahren -, bevor ein Rechtsstreit angestrengt wird. Die Aufnahme eines strukturierten Streitbeilegungsmechanismus kann im Streitfall viel Zeit und Kosten sparen und dazu beitragen, die Beziehungen zwischen den Gesellschaftern zu erhalten, selbst wenn es zu Meinungsverschiedenheiten kommt. <\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n 4. Aktion\u00e4rsvereinbarungen in verschiedenen Kontexten<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
Start-up- und Gr\u00fcnderunternehmen<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Investitionsrunden (Seed, Serie A und dar\u00fcber hinaus)<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Joint Ventures<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
Familienunternehmen und Management-Buy-outs<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
5. Wann sollten Sie eine Aktion\u00e4rsvereinbarung aufsetzen?<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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Wichtige Ausl\u00f6ser f\u00fcr die \u00dcberpr\u00fcfung oder Einf\u00fchrung einer Aktion\u00e4rsvereinbarung:<\/strong> <\/h3>\n\n\n\n
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6. H\u00e4ufig zu vermeidende Fehler<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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Wie Ronald Fletcher Baker LLP helfen kann<\/strong> <\/h2>\n\n\n\n
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